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北京時(shí)間7月26日晚，拼多多在上海、紐約同時(shí)敲鐘，正式登陸美國(guó)納斯達(dá)克市場(chǎng)。經(jīng)過(guò)一個(gè)多小時(shí)的交易撮合，晚10時(shí)59分左右，拼多多股票正式開(kāi)盤(pán)，開(kāi)盤(pán)價(jià)26.5美元，較發(fā)行價(jià)19美元漲39.5%，總市值超過(guò)290億美元。一片質(zhì)疑聲中上市的拼多多，似乎打破了保守者對(duì)其股價(jià)的預(yù)估，不過(guò)，值得注意的是，有一個(gè)現(xiàn)象，那就是國(guó)內(nèi)電商股普遍上市即高漲是大概率事件，比如曾經(jīng)的唯品會(huì)和聚美優(yōu)品。因此，創(chuàng)立三年便奔赴上市的節(jié)奏，不免令外界擔(dān)憂(yōu)拼多多快速進(jìn)場(chǎng)反而會(huì)后勁不足。縱觀以往，阿里、京東皆經(jīng)歷過(guò)漫長(zhǎng)時(shí)間的市場(chǎng)考驗(yàn)最終決定上市，如今成為電商兩極，而唯品會(huì)和聚美優(yōu)品這兩個(gè)曾經(jīng)熠熠生輝的新秀，創(chuàng)立將近4年匆匆上市，最初雖也經(jīng)歷股價(jià)暴漲、資本看好的高光時(shí)刻，但如今卻早已不復(fù)往日榮光。面對(duì)電商“前輩”們高開(kāi)低走的前車(chē)之鑒，拼多多雖近期大漲，但從理性的角度來(lái)看，依然風(fēng)險(xiǎn)纏身，同時(shí)更值得思考的是，在而今的是非纏身、質(zhì)疑高峰時(shí)期，拼多多為何選擇在此時(shí)上市？資本輸血，拼多多到底缺不缺錢(qián)？2018年4月，拼多多獲得13.69億D輪融資，由騰訊、紅杉資本投資，自騰訊入股拼多多以來(lái)，按常理來(lái)推測(cè)，黃崢短時(shí)間內(nèi)基本不會(huì)有資金顧慮。據(jù)悉在這輪融資之前，拼多多賬上現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物金額高達(dá)86億元人民幣，也就是說(shuō)，拼多多上市以前已經(jīng)囤積了百億元資金。但恰恰在這個(gè)時(shí)候，拼多多上市傳聞傳出，使得外界對(duì)其積壓許久的質(zhì)疑瞬間達(dá)到一個(gè)頂峰，一時(shí)間所有媒體的焦點(diǎn)都指向了這一尚未滿(mǎn)三歲的電商新人，圍繞其商業(yè)模式、供應(yīng)鏈困境、假貨云集等等問(wèn)題，進(jìn)行了細(xì)致“解剖”，可結(jié)論總免不了消極。資金尚無(wú)顧慮的情況下，拼多多明明可以選擇經(jīng)歷多一些時(shí)間的市場(chǎng)驗(yàn)證，來(lái)平復(fù)質(zhì)疑之聲，可為什么還是執(zhí)著于今年上市呢？或許黃崢也認(rèn)為現(xiàn)在不缺錢(qián)，不代表以后不缺錢(qián)。首先最表面的一點(diǎn)就是虧損問(wèn)題。數(shù)據(jù)顯示，公司2016年凈利潤(rùn)為-2.92億元，凈虧損率-57.83%，2017年凈利潤(rùn)-5.25億元，凈虧損率-30.11%，而2018年僅第一季度就虧損了2.01億元，凈虧損率-14.52%。當(dāng)然，和京東相比，拼多多一直以薄利多銷(xiāo)為優(yōu)勢(shì)，這種虧損面積算是小巫見(jiàn)大巫，更何況現(xiàn)有的資本儲(chǔ)備依然能夠支撐其虧損數(shù)年。但這種情況成立的前提是，未來(lái)一段時(shí)間公司虧損不會(huì)突然暴漲，可目前來(lái)看這一可能性很大。簡(jiǎn)單拿銷(xiāo)售費(fèi)用舉例，2016年、2017年以及2018年第一季度，拼多多的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1.69億元、13.45億元、12.17億元，與之對(duì)應(yīng)地，拼多多2017年?duì)I業(yè)收入為17.44億元，2018年一季度營(yíng)業(yè)收入為13.85億元。也就是說(shuō)，今年第一季度拼多多將近九成的收入被用于做營(yíng)銷(xiāo)。據(jù)招商證券研究報(bào)告顯示，2018年一季度拼多多獲客成本已達(dá)49元，遠(yuǎn)高于2017年的11元，顯然獲客成本逐漸提高是必然。所以拼多多為了維持之前的用戶(hù)增長(zhǎng)速度不至于下滑得過(guò)快，很可能會(huì)繼續(xù)加大營(yíng)銷(xiāo)支出，想想今年世界杯搶奪廣告位的瘋狂，可見(jiàn)一斑。不過(guò)更大的持續(xù)性投入在于拼多多轉(zhuǎn)型，當(dāng)拼多多通過(guò)上市和阿里、京東等老牌電商站在了同一競(jìng)爭(zhēng)層面，為了和巨頭爭(zhēng)奪市場(chǎng)話語(yǔ)權(quán)，需要更多的資金支撐其擴(kuò)張和改革。尤其是上市后，公司帶有的商業(yè)原罪將會(huì)逐漸放大，也逼迫拼多多不得不改。如此一來(lái)，一級(jí)市場(chǎng)出現(xiàn)“錢(qián)荒”的情況下，拼多多不能再靠現(xiàn)金儲(chǔ)備和融資過(guò)活。命系騰訊，拼多多“受寵”背后的憂(yōu)慮頂著社交電商第一股的頭銜，拼多多上市即漲，說(shuō)明資本對(duì)社交電商存有較大想象空間。但反過(guò)來(lái)想，拼多多過(guò)早上市，其實(shí)有一部分也是考慮到避免社交電商的商業(yè)模式以后遭受更大質(zhì)疑，從而錯(cuò)失最佳的上市時(shí)機(jī)。尤其是目前來(lái)看，騰訊對(duì)拼多多未來(lái)發(fā)展趨向產(chǎn)生的影響，已經(jīng)顯示出一些潛在的危機(jī)，這可能也是激發(fā)拼多多著急上市的因素之一。在一次專(zhuān)訪中，黃崢曾直言，“我死了騰訊不會(huì)死，騰訊有千千萬(wàn)萬(wàn)個(gè)兒子”，進(jìn)而否認(rèn)騰訊對(duì)拼多多的扶持，指出被騰訊封殺過(guò)很多次。封殺不假，但微信生態(tài)圈對(duì)拼多多的扶持也是眾多用戶(hù)有目共睹，更直白地說(shuō)，若是沒(méi)有微信的社交流量，拼多多也會(huì)不是如今的拼多多。不過(guò)這也決定了在流量方面，騰訊所擁有的絕對(duì)控制權(quán)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，則成了拼多多上市后獨(dú)立發(fā)展的限制。一方面，如果微信流量無(wú)法轉(zhuǎn)化為拼多多的真實(shí)用戶(hù)，拼多多很難進(jìn)一步挖掘用戶(hù)價(jià)值。據(jù)招股書(shū)披露，拼多多用戶(hù)2017年人均GMV約在600元左右，而阿里電商平臺(tái)買(mǎi)家年貢獻(xiàn)GMV在7000-8000元之間。兩者的差距表明拼多多亟需提升客單價(jià)，這就不得不依賴(lài)于平臺(tái)對(duì)用戶(hù)畫(huà)像、信息匹配、社交場(chǎng)景的把控，而前提就是用戶(hù)資產(chǎn)掌握在自己手中。所以拼多多不僅需要導(dǎo)流至app，防止微信斷流的風(fēng)險(xiǎn)，更關(guān)鍵的是提高流量的自我生產(chǎn)能力。另一方面，微信的生態(tài)流量中，京東和拼多多同為依附者，上市前，拼多多的高速增長(zhǎng)已經(jīng)被質(zhì)疑給京東帶來(lái)嚴(yán)重沖擊，如今上市后雙方的直面對(duì)抗可能會(huì)加劇。雖然一般情況下，騰訊并不參與旗下投資標(biāo)的的競(jìng)爭(zhēng)，可在面向阿里這同一個(gè)敵人時(shí)，騰訊不得不防止拼多多和京東走向惡性競(jìng)爭(zhēng)。而與京東不同，尚未成熟的拼多多顯然更容易左右。如果說(shuō)流量尚可引導(dǎo)，那么社交生態(tài)卻很難模仿。日前，拼多多在主站內(nèi)上線了游戲“多多果園”，通過(guò)贈(zèng)送免費(fèi)水果的方式刺激用戶(hù)邀請(qǐng)好友、瀏覽商品，并嘗試將從微信獲取的流量導(dǎo)向拼多多App。值得注意的是，該游戲僅出現(xiàn)在App端，并未出現(xiàn)在拼多多小程序中，很顯然，拼多多在流量上已經(jīng)盡可能減少對(duì)微信的依賴(lài)?？墒沁@種老用戶(hù)拉新的過(guò)程依然只有微信這一個(gè)轉(zhuǎn)發(fā)渠道，換句話說(shuō)，即使未來(lái)拼多多流量不再依靠微信，但其商業(yè)模式得以維持的社交關(guān)系還是只能發(fā)生在微信，除非拼多多將用戶(hù)社交也獨(dú)立出來(lái)，不然無(wú)法割裂騰訊的影響。某種程度上，拼多多上市既能從資金上減弱對(duì)騰訊的依賴(lài)，也提供了去騰訊化的更多可能性。拼多多還能繼續(xù)幸運(yùn)下去嗎？對(duì)拼多多的成功，很多人表示看不懂，而黃崢則將其歸功于運(yùn)氣。他坦言，“它背后是一個(gè)大勢(shì)，我們是上面開(kāi)花的人，只要你在正確的方向上，就會(huì)有爆發(fā)式的增長(zhǎng)。”社交電商的“勢(shì)”，推動(dòng)拼多多實(shí)現(xiàn)了電商行業(yè)不曾有過(guò)的商業(yè)奇跡，但以上市為起點(diǎn)，拼多多的運(yùn)氣還能否持續(xù)下去，又或者說(shuō)，拼多多如何從靠運(yùn)氣轉(zhuǎn)變?yōu)榭繉?shí)力，這是其維持現(xiàn)有股價(jià)漲勢(shì)的關(guān)鍵。雖然黃崢樂(lè)觀地將上市表示為接受市場(chǎng)監(jiān)督的機(jī)會(huì)，可是更直白地講，上市后拼多多原來(lái)的質(zhì)疑將會(huì)在資本市場(chǎng)進(jìn)一步放大，不知黃崢是否做好了應(yīng)對(duì)之策。比如假貨問(wèn)題，當(dāng)拼多多興致沖沖地赴美上市，我們看到，紐約時(shí)報(bào)的一則報(bào)道令其倍顯尷尬。一家名為Daddy’sChoice的紙尿褲制造商向紐約聯(lián)邦法院提起訴訟，稱(chēng)拼多多在知情的情況下允許銷(xiāo)售帶有Daddy’sChoice名稱(chēng)的仿冒產(chǎn)品。該品牌去年首次向拼多多投訴時(shí)，平臺(tái)刪除了相關(guān)產(chǎn)品，但是很快這些仿冒產(chǎn)品換了個(gè)名字又再次出現(xiàn)。時(shí)至今日，淘寶網(wǎng)還時(shí)不時(shí)地被美國(guó)拉入“惡名市場(chǎng)”名單，導(dǎo)致阿里形象大為損傷，而黃崢則言道拼多多要沿著阿里走過(guò)的路重新來(lái)過(guò)，可想而知拼多多的假貨問(wèn)題到了何種程度。而核心問(wèn)題在于，不同于淘寶打假的留有余地，拼多多若是治假，將會(huì)動(dòng)搖到其社交電商的根本，即性?xún)r(jià)比。一則，據(jù)消費(fèi)者投訴事件可看，越是低價(jià)商品越是制假的集中地，尤其是電器商品充斥著各種小廠組裝貨。這說(shuō)明拼多多拼團(tuán)模式的建立，一定程度上依賴(lài)山寨商品的低價(jià)吸引力，一旦掃清制假，拼多多商品單價(jià)可能普遍上漲，越拼越低的玩法也就不一定成立。二則，拼多多若想提升產(chǎn)品質(zhì)量，是否會(huì)波及到其本身薄利多銷(xiāo)的爆款邏輯。黃崢曾向媒體坦承，拼多多的最終模式是使得上游能做批量定制化生產(chǎn)，而最現(xiàn)實(shí)的模式就是C2M，實(shí)現(xiàn)從用戶(hù)到制造商的直連，將代理商、經(jīng)銷(xiāo)商等排除在外，去除所有流通和加價(jià)環(huán)節(jié)。只是這對(duì)拼多多的供應(yīng)鏈提出了很大的考驗(yàn)，尤其是它在大型供應(yīng)商面前依然沒(méi)有話語(yǔ)權(quán)，故而只能依賴(lài)中小廠商的剩余產(chǎn)能，但他們對(duì)商品質(zhì)量的把控顯然不甚理想。至于跟隨京東和天貓走品牌路線，對(duì)拼多多來(lái)講更是難于登天，稍有知名度的品牌都不會(huì)自降身價(jià)來(lái)拼多多走銷(xiāo)量。由此，治假問(wèn)題牽一發(fā)而動(dòng)全身，除非拼多多從根本上轉(zhuǎn)型。在整個(gè)電商概念股被資本普遍看好的背景下，上市從來(lái)都不是拼多多的一道坎，真正的坎在于上市后避之不及的問(wèn)題。

1.買(mǎi)家須在簽收商品之日起7天內(nèi)（按照物流簽收后的第二天零時(shí)起計(jì)算時(shí)間，滿(mǎn)168小時(shí)為7天）向商家提出退換貨。2.買(mǎi)家申請(qǐng)退款金額不得高于已實(shí)際付款金額。3.若買(mǎi)家退換原因?yàn)?天無(wú)理由退貨，買(mǎi)家須承擔(dān)退貨運(yùn)費(fèi)。4.若產(chǎn)品因質(zhì)量問(wèn)題、發(fā)錯(cuò)、丟件等形式導(dǎo)致退換貨，運(yùn)費(fèi)全部由商家承擔(dān)。5.若因個(gè)人原因?qū)λa(chǎn)肉類(lèi)/新鮮蔬果/熟食等食品進(jìn)行拒收，商家有理由拒絕對(duì)買(mǎi)家進(jìn)行退款。6.若買(mǎi)家收到產(chǎn)品后超過(guò)7天未聯(lián)系商家或平臺(tái)客服處理退換貨需求，商家有權(quán)不予處理。7.若買(mǎi)家自收到商品之日起7天內(nèi)根據(jù)賣(mài)家或系統(tǒng)提供的退貨地址進(jìn)行無(wú)理由退貨，賣(mài)家收到所退商品之日起3天內(nèi)（按照物流簽收后的第二天零時(shí)起計(jì)算時(shí)間，滿(mǎn)72小時(shí)為3天）未有異議但并未退款的，拼多多介入后有權(quán)對(duì)買(mǎi)家進(jìn)行退款。8.若買(mǎi)家要求換貨，商家需在收到所退產(chǎn)品起3天內(nèi)（按照物流簽收后的第二天零時(shí)起計(jì)算時(shí)間，滿(mǎn)72小時(shí)為3天）安排換貨，逾期未發(fā)出換貨拼多多有權(quán)介入處理。9.關(guān)于拒收：若為無(wú)理由拒簽，運(yùn)費(fèi)應(yīng)由買(mǎi)家承擔(dān)。有理拒簽的情況包括但不僅限于以下幾種：a、在賣(mài)家未發(fā)貨前，買(mǎi)家已申請(qǐng)退款表示取消訂單，后未經(jīng)買(mǎi)家同意而賣(mài)家強(qiáng)行發(fā)貨所導(dǎo)致的買(mǎi)家拒簽；b、買(mǎi)家驗(yàn)貨時(shí)發(fā)現(xiàn)貨物破損，或商品不符，然后拒簽。

拼多多商城支持7天無(wú)理由退換貨，在不影響第二次銷(xiāo)售的情況下，可以要求商家無(wú)理由退換貨。因?yàn)樯唐返奶厥庑裕?天無(wú)理由退換貨不支持生鮮/虛擬/海淘直供類(lèi)目。

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用了10年，京東上市；8年，唯品會(huì)、小米上市；5年，淘寶上市。而拼多多，則是用了兩年3個(gè)月。26歲那年，黃崢受段永平邀請(qǐng)，與股神巴菲特共進(jìn)午餐。隨后不久，與段永平忘年交的黃崢，就自己的職業(yè)選擇咨詢(xún)段永平，段永平建議他去Google，也正是因此，黃崢成了李開(kāi)復(fù)的同事。如此經(jīng)歷，讓黃崢對(duì)商業(yè)、對(duì)技術(shù)、對(duì)模式創(chuàng)新有了更多深刻的理解和洞察。這次讓消費(fèi)者替代自己在兩地敲鐘，實(shí)際上，正是體現(xiàn)了拼多多的用戶(hù)第一、消費(fèi)者至上的價(jià)值觀。從沃爾瑪時(shí)代開(kāi)始，顧客是上帝、顧客永遠(yuǎn)都是對(duì)的就成了各行各業(yè)的服務(wù)信條。但是，更多的企業(yè)是將這種精神當(dāng)做一種口號(hào)去宣傳。而拼多多，從其此次兩地敲鐘者來(lái)看，是真正將消費(fèi)者當(dāng)做了一家人，讓家人替自己敲鐘，黃崢的決定其實(shí)是拼多多兩年多來(lái)對(duì)消費(fèi)者的重視和需求的強(qiáng)滿(mǎn)足使然。強(qiáng)需求，超越品牌的消費(fèi)體驗(yàn)拼多多走的是品類(lèi)聚焦路線，家居日用、服裝、生鮮等以新鮮度和品質(zhì)作為衡量標(biāo)準(zhǔn)，而不是以品牌知名度作為標(biāo)準(zhǔn)，這種在拼多多上主打的商品，可以理解為功能驅(qū)動(dòng)型商品。即，消費(fèi)者的需求已經(jīng)不是以品牌為判斷和選購(gòu)標(biāo)準(zhǔn)，而是更看重商品本身的質(zhì)量和價(jià)格，是性?xún)r(jià)比和質(zhì)價(jià)比的混種，這種混種，帶給消費(fèi)者的，是此前單一品牌標(biāo)準(zhǔn)下被購(gòu)買(mǎi)力限制的需求得到最大程度的釋放，也是物質(zhì)需求和精神滿(mǎn)足的合二為一。以此次上海敲鐘者為例，來(lái)自北京的楊靚婧一家五口，家庭每一位成員都是拼多多的忠實(shí)用戶(hù)，經(jīng)常拼團(tuán)購(gòu)物，也是拼多多“砍價(jià)免費(fèi)拿”活動(dòng)的愛(ài)好者，六歲的女兒喜歡哼唱拼多多的主題曲。再以納斯達(dá)克現(xiàn)場(chǎng)敲鐘人張怡為例，她同樣是拼多多的忠實(shí)用戶(hù)，2016年底，因?yàn)橐淮闻笥训娜喊l(fā)鏈接，她成為拼多多的用戶(hù)。那之后，家里的日常所需，張怡基本上都在拼多多購(gòu)買(mǎi)，“反正家中百貨，都被拼多多承包了”。最近，她剛剛買(mǎi)了一條30元左右的毛毯，覺(jué)得特別實(shí)用，比去商場(chǎng)買(mǎi)劃算多了。不僅如此，張怡還推薦身邊朋友，甚至為國(guó)外朋友“代購(gòu)”拼多多上的物品。“我身邊的外國(guó)朋友都喜歡MadeinChina，便宜、實(shí)用?！笨梢哉f(shuō)，拼多多已經(jīng)不僅僅是一個(gè)電商平臺(tái)，而是能帶給消費(fèi)者購(gòu)物的愉悅感和精神層次的滿(mǎn)足和體驗(yàn)。過(guò)去，品牌是人們選購(gòu)商品的單一標(biāo)準(zhǔn)，但是拼多多的突起，則為更多消費(fèi)者帶來(lái)了新標(biāo)準(zhǔn)，要么是品牌，要么是拼多多，在農(nóng)產(chǎn)品這樣的非標(biāo)商品的選購(gòu)上，更是將拼多多作為唯一選擇標(biāo)準(zhǔn)。而上海敲鐘者六歲的女兒喜歡哼唱拼多多的主題曲的同時(shí)，還喜歡在多多果園種樹(shù)，這實(shí)際上是從精神層面對(duì)消費(fèi)者的多維度體驗(yàn)賦能。像多多果園，基于拼多多的電商優(yōu)勢(shì)，能直接將用戶(hù)種出的水果以真實(shí)水果送給用戶(hù)，這種體驗(yàn)可以說(shuō)是很到位的。用黃崢的話說(shuō)就是，如果以傳統(tǒng)企業(yè)類(lèi)比，拼多多應(yīng)該是“Costco”和“迪士尼”的結(jié)合體，它不光提供超高的性?xún)r(jià)比，更將娛樂(lè)性融入每個(gè)環(huán)節(jié)。深覆蓋，反向定制只是開(kāi)始拼多多上的產(chǎn)品模式，反向定制比較多，很多商品都是平臺(tái)定制的，就是定制1萬(wàn)件商品在平臺(tái)上賣(mài)，然后打造一個(gè)爆款。這種反向定制實(shí)際上是一個(gè)對(duì)上下游產(chǎn)業(yè)鏈的生態(tài)重構(gòu)，通過(guò)反向定制，拼多多可以為工廠賦能，讓工廠按需生產(chǎn)，既能減少損耗和積壓，也能根據(jù)拼多多的用戶(hù)反饋和大數(shù)據(jù)去反向指導(dǎo)生產(chǎn)和研發(fā)，如此，實(shí)際上是盤(pán)活了線下的制造端資源，同時(shí)又能通過(guò)拼多多的賦能，讓消費(fèi)者買(mǎi)到的是價(jià)格便宜但是品質(zhì)又超出預(yù)期的商品。如此反向定制，既可以看作是拼多多爆款邏輯的勝利，但是又應(yīng)該跳出爆款思維，去從更大的層面看拼多多的未來(lái)。如，自有品牌+嚴(yán)選。前者是沃爾瑪在線下零售勃興的時(shí)候打造的產(chǎn)品模式新變種，后來(lái)成為各大綜合商超的一致路徑。而后者則是以網(wǎng)易嚴(yán)選為代表的精選電商模式。拼多多既不是前者，也非后者。但是，從其反向定制的成功來(lái)看，拼多多卻完全有實(shí)力將自有品牌+嚴(yán)選模式進(jìn)行模式再造，進(jìn)而基于拼多多的平臺(tái)屬性和消費(fèi)需求，實(shí)現(xiàn)更大尺度的創(chuàng)新。拼多多的用戶(hù)更多的來(lái)自于四五線城市，但這并不是固定不變的。如果拼多多能試水比如自有品牌、嚴(yán)選模式等，在穩(wěn)定四五線城市地位的同時(shí)，發(fā)力一二三線城市也不無(wú)可能。從邊界上來(lái)看，京東和淘寶的用戶(hù)都是有邊界的，而拼多多的用戶(hù)則是沒(méi)有邊界的。有邊界的用戶(hù)會(huì)有使用習(xí)慣的限制，而無(wú)邊界用戶(hù)隨時(shí)可能因?yàn)樾枨蠖淮騽?dòng)，這就是無(wú)勝于有的境界，也是拼多多的想象力所在。招股書(shū)顯示，截止2018年6月30日的12個(gè)月期間，拼多多GMV達(dá)2621億元，活躍買(mǎi)家平均消費(fèi)額從674元增至763元。此外，拼多多平臺(tái)的收入繼續(xù)保持高速增長(zhǎng)，2017年全年傭金及廣告收入為17億元，2018年Q1季度傭金及廣告收入則達(dá)13億元，較去年同期大漲37倍。由此不難看出，拼多多的整體業(yè)績(jī)已經(jīng)超過(guò)了如唯品會(huì)這樣的垂直電商，也僅次于淘寶、京東。而關(guān)鍵的一點(diǎn)是，大家的距離縮小，其他平臺(tái)用了N年，而拼多多只用了不到3年。以淘寶為例，有人爆料說(shuō)淘寶的增速在20%左右，而拼多多GMV增速則達(dá)到了851%，是淘寶的43倍。而拼多多更是僅用時(shí)2年，GMV便突破千億大關(guān)，相較之下，京東用時(shí)15年，而淘寶用時(shí)5年。拼多多的深覆蓋，一方面是對(duì)C端用戶(hù)的覆蓋，因?yàn)橹挥凶銐蛄考?jí)的用戶(hù)規(guī)模，才能形成反向定制，才能做到規(guī)模效應(yīng)，才能為消費(fèi)者提供貨真價(jià)實(shí)的商品。而數(shù)據(jù)顯示，截止2018年6月30日的12個(gè)月期間，拼多多活躍買(mǎi)家數(shù)達(dá)3.44億。Q2季度，拼多多的平均月活用戶(hù)達(dá)1.95億，較Q1增長(zhǎng)17%。深覆蓋的另一方面，則是對(duì)M端的賦能。針對(duì)M端（Manufactory），拼多多“少SKU、高訂單、短爆發(fā)”的模式，被認(rèn)為最匹配工廠的轉(zhuǎn)型升級(jí)。過(guò)去3年，拼多多平臺(tái)上已經(jīng)誕生了近千家工廠品牌。可以說(shuō)，這種對(duì)C端、M端的賦能和模式創(chuàng)立，讓拼多多不僅僅是一家販賣(mài)商品的電商，也是融合了物質(zhì)和精神消費(fèi)的平臺(tái)，無(wú)論是反向定制還是自有品牌亦或是未來(lái)更大膽的模式創(chuàng)新，說(shuō)拼多多已經(jīng)成為電商一極并不為過(guò)。黃崢將拼多多看做是“新空間”——如果我們暢想未來(lái)，拼多多將成為一個(gè)網(wǎng)絡(luò)虛擬空間和現(xiàn)實(shí)世界融合的“新空間”：這個(gè)“空間”里，物質(zhì)消費(fèi)與精神消費(fèi)有機(jī)結(jié)合，用戶(hù)可以用最劃算的價(jià)錢(qián)買(mǎi)到理想的商品，更在過(guò)程中收獲快樂(lè)；這個(gè)“空間”里，供給兩端的鏈條被壓縮，批量定制化大規(guī)模實(shí)現(xiàn)，社會(huì)資源的無(wú)謂損耗持續(xù)降低。而黃崢進(jìn)一步憧憬的模式未來(lái)則是——如果以傳統(tǒng)企業(yè)類(lèi)比，這個(gè)“空間”應(yīng)該是“Costco”和“迪士尼”的結(jié)合體，它不光提供超高的性?xún)r(jià)比，更將娛樂(lè)性融入每個(gè)環(huán)節(jié)。盡管黃崢很謙虛的稱(chēng)拼多多距離這個(gè)目標(biāo)仍有相當(dāng)遠(yuǎn)的距離。但這也決定了，拼多多將是一家立足長(zhǎng)遠(yuǎn)，持續(xù)挑戰(zhàn)自我的公司。而在懂懂筆記看來(lái)，拼多多實(shí)際上已經(jīng)成為不同于電商、娛樂(lè)的新空間、新平臺(tái)，而隨著上市，拼多多得以有更多的資金、資源去從源頭研發(fā)設(shè)計(jì)和創(chuàng)新模式，譬如針對(duì)線下新零售，拼多多不僅會(huì)顛覆傳統(tǒng)的2元店，而且還很大可能會(huì)掣肘阿里京東。由此，拼多多帶給用戶(hù)的將是更新的體驗(yàn)、更強(qiáng)的需求滿(mǎn)足和更深入的覆蓋。【結(jié)束語(yǔ)】讓消費(fèi)者當(dāng)敲鐘人，拼多多算是頭一遭。而這樣一個(gè)說(shuō)電商不是純電商、說(shuō)社交不僅僅是社交的平臺(tái)，正如一頭“小怪獸”，讓我們得以看到消費(fèi)需求本質(zhì)和真實(shí)的一面，也有機(jī)會(huì)以此管窺商業(yè)社會(huì)價(jià)值的締造和釋放是一個(gè)怎樣的創(chuàng)新。拼多多的上市，帶來(lái)的不僅僅是資本市場(chǎng)的關(guān)注和參與，其實(shí)也藉此讓拼多多得以在鎂光燈下打開(kāi)自身更大的想象空間，不是“網(wǎng)紅店”，不是“舊電商”，而是融合了電商+社交+新零售+新制造+新空間的復(fù)合物，這個(gè)復(fù)合物，正在與更多的可能元素進(jìn)行化學(xué)反應(yīng)。而目前我們看到的拼多多，其實(shí)只是模式革命早期的面孔而已。

7月26日，拼多多在納斯達(dá)克掛牌上市，首日收盤(pán)價(jià)為26.70美元/ADS，較發(fā)行價(jià)19美元/ADS上漲40.53%。根據(jù)招股書(shū)，拼多多此次發(fā)行8560萬(wàn)股ADS（美國(guó)存托股票），代表3.424億股A類(lèi)普通股。結(jié)合股價(jià)推算，拼多多當(dāng)前市值達(dá)295.78億美元。拼多多的進(jìn)擊，揭開(kāi)了存在于互聯(lián)網(wǎng)投資領(lǐng)域的“空間折疊”。成立三年即上市，看不懂的人質(zhì)疑它急功近利，認(rèn)同者欣賞它的速戰(zhàn)速?zèng)Q。“五環(huán)內(nèi)人群”說(shuō)它是“上市的地?cái)們骸?，客單價(jià)提升空間有限。但在下沉市場(chǎng)，它卻算是實(shí)打?qū)嵉南M(fèi)升級(jí)。股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，IPO后，拼多多創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO黃崢對(duì)公司擁有絕對(duì)控制權(quán)，與其相關(guān)附屬實(shí)體持股比例為46.8%。第二股東騰訊持有17.0%（相似的是，2014年京東上市前，騰訊的持股比例為17.6%），高榕資本持有9.3%，紅杉資本持有6.8%。黃崢“持股多，主要是因?yàn)楣緯r(shí)間短，還來(lái)不及攤薄”。在IPO前夕的媒體溝通會(huì)上，他解釋道。從融資情況看，拼多多自2015年以來(lái)一共經(jīng)歷了ABCD四輪融資，融資規(guī)模合計(jì)17.02億美元。除了天使投資人段永平，支持拼多多的投資人還包括光速資本創(chuàng)始合伙人宓群、紅杉中國(guó)合伙人郭山汕、高榕資本創(chuàng)始合伙人張震等。至此，近幾年里資本在下沉市場(chǎng)的布局也逐漸清晰起來(lái)：快手、趣頭條、拼多多構(gòu)成的“下沉三巨頭”身后，有投資巨擘騰訊、阿里巴巴的身影。而在新基金矩陣，高榕資本押注虎牙直播和拼多多，源碼資本則手握趣店和今日頭條。如果說(shuō)2011年是屬于一二線城市5億互聯(lián)網(wǎng)用戶(hù)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)元年，那么2018年，則是屬于另外5億下沉用戶(hù)的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)下半場(chǎng)。下沉市場(chǎng)資本之爭(zhēng)被問(wèn)及怎么看待拼多多的時(shí)候，劉強(qiáng)東在美國(guó)《財(cái)富》雜志的頭腦風(fēng)暴科技會(huì)議上說(shuō)，自己“更在乎用戶(hù)體驗(yàn)，只要在中國(guó)有過(guò)幾次購(gòu)物經(jīng)歷，或許只要三次就能得到答案”。他的觀點(diǎn)也影響了今日資本的總裁徐新。徐新覺(jué)得，要想理解拼多多，得和三四線城市的小鎮(zhèn)青年一起混一陣才有可能。不過(guò)，處于野蠻生長(zhǎng)期的互聯(lián)網(wǎng)公司，人們是否看得懂它的商業(yè)模式，和資本市場(chǎng)是否認(rèn)可它的表現(xiàn)，是兩回事。拼多多和2012年唯品會(huì)流血上市時(shí)的處境如出一轍。當(dāng)時(shí)，很多人覺(jué)得唯品會(huì)是一家處理尾貨的公司，怎么可能做到這么大的規(guī)模。但在上市一年后，唯品會(huì)最高漲幅達(dá)60倍。拼多多也上演了一場(chǎng)極速進(jìn)擊。拼多多IPO定價(jià)19美元/ADS。IPO發(fā)行價(jià)格區(qū)間為16-19美元，由于獲得13倍超額認(rèn)購(gòu)，黃崢有權(quán)在價(jià)格區(qū)間上限的基礎(chǔ)上再上調(diào)20%至22.8美元/ADS，這相當(dāng)于拼多多2019年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)的37倍市盈率。但拼多多放棄了這一權(quán)利。但在上市當(dāng)日，這家公司就沖上了中概股排行榜高位。截至7月27日，如果拋開(kāi)中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)石油、中國(guó)電信三家“中字頭”企業(yè)，在美股上市的中概股中，拼多多市值排名第五，穩(wěn)坐中國(guó)第三大電商平臺(tái)的位置。提交招股書(shū)時(shí)，想要迎合美國(guó)資本市場(chǎng)的拼多多，給自己找了“Costo+Disney”的夢(mèng)幻組合作為對(duì)標(biāo)。目前看來(lái)，美國(guó)資本市場(chǎng)買(mǎi)單了。美國(guó)投資咨詢(xún)網(wǎng)站SeekingAlpha的專(zhuān)欄作家加里·亞歷山大表示，拼多多從名字上就揭示了團(tuán)購(gòu)業(yè)務(wù)的本質(zhì)：相約一起購(gòu)買(mǎi)特定商品的人越多，商品的優(yōu)惠力度就越大，價(jià)格就越便宜。拼多多得益于團(tuán)購(gòu)，“隨著收入的攀升，將逐漸成為阿里、京東兩大巨頭的有力競(jìng)爭(zhēng)者”。講究盈利的美股市場(chǎng)，對(duì)拼多多的喜歡并不出乎意料。和大量處在燒錢(qián)階段的互聯(lián)網(wǎng)公司不同，拼多多的融資能力遠(yuǎn)超過(guò)它的燒錢(qián)速度，現(xiàn)金流狀況也不錯(cuò)。據(jù)招股書(shū)顯示，拼多多自2017年第一季度起全面轉(zhuǎn)型為平臺(tái)電商，來(lái)自在線平臺(tái)的廣告和傭金收入取代自營(yíng)收入。從現(xiàn)金流量表看，拼多多經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~始終為正：2017年和2018年Q1分別為3.15億元、6.29億元。數(shù)字報(bào)表上的拼多多，流量獲取成本低，庫(kù)存壓力小，現(xiàn)金流表現(xiàn)好，融資能力強(qiáng)。2017年和2018年Q1的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物分別為30.58億元和86.34億元。這些現(xiàn)金為公司2017年、2018年Q1分別帶來(lái)了8078.3萬(wàn)元、5016.3萬(wàn)元的利息收入。拼多多的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，讓黃崢的身價(jià)完成了從百萬(wàn)美元到百億美元的“躍龍門(mén)”一跳。2007年，黃崢曾因?yàn)镚oogle上市而獲得百萬(wàn)美元身家。而目前，根據(jù)黃崢持有股份測(cè)算，他擁有138億美元的財(cái)富。2018年7月26日晚上，人們突然發(fā)現(xiàn)，黃崢的身價(jià)已經(jīng)超過(guò)劉強(qiáng)東了。五環(huán)內(nèi)外的消費(fèi)折疊拼多多業(yè)績(jī)?cè)胶?，?duì)其商業(yè)模式和口碑的爭(zhēng)議之聲也就越大。拼多多的投資人都分別肯定過(guò)黃崢的判斷力和思維格局。他站在“五環(huán)內(nèi)”，重新評(píng)估并一手開(kāi)創(chuàng)了“五環(huán)外”互聯(lián)網(wǎng)的價(jià)值與未來(lái)。人們反復(fù)提到一個(gè)事實(shí)：在市場(chǎng)預(yù)判電商戰(zhàn)爭(zhēng)已迎來(lái)終局的時(shí)候，拼多多以高滲透率和日訂單數(shù)量第二的成績(jī)，完成逆襲?！拔瀛h(huán)內(nèi)人群”到現(xiàn)在也無(wú)法理解微信群拉人頭的拼團(tuán)模式，如何刷新了電商格局。但黃崢說(shuō)過(guò)，消費(fèi)升級(jí)不是讓上海人去過(guò)巴黎人的生活，而是讓安徽安慶的人有廚房紙用。從用草紙到用衛(wèi)生紙，也是消費(fèi)升級(jí)?！爸袊?guó)的新中產(chǎn)階級(jí)人數(shù)太少了，雖然他們占據(jù)了絕大部分話語(yǔ)權(quán)，但如果一味追求他們的物質(zhì)升級(jí)，就只會(huì)讓中國(guó)火車(chē)頭更往前，尾巴更往后。中國(guó)有大量的人在平均線以下，他們生活在兩個(gè)世界?！睋?jù)極光大數(shù)據(jù)顯示，截至2018年6月26日，拼多多APP安裝滲透率已達(dá)26.5%，已經(jīng)超越京東的23.52%，在所有電商APP中排名第二，緊隨淘寶之后。且從目前滲透增長(zhǎng)趨勢(shì)看，拼多多APP的增長(zhǎng)斜率仍然領(lǐng)先其他電商平臺(tái)。無(wú)論理解與否，資本市場(chǎng)對(duì)拼多多已經(jīng)達(dá)成了一個(gè)共識(shí)：拋開(kāi)目標(biāo)用戶(hù)群體談消費(fèi)升降級(jí)，無(wú)異于拋開(kāi)劑量談藥物毒性。在下沉市場(chǎng)，拼多多確實(shí)有所成就。參與拼多多B輪融資的光速資本創(chuàng)始合伙人宓群說(shuō)，“拼多多通過(guò)深度洞悉用戶(hù)消費(fèi)需求，把社交關(guān)系和產(chǎn)品的顆粒度打磨到極致，拼單模式讓商品通過(guò)社交的方式來(lái)獲取用戶(hù)，促成了高效的信息匹配，在滿(mǎn)足用戶(hù)實(shí)際且有效需求的同時(shí)，提升了供應(yīng)鏈的效率和質(zhì)量”。從經(jīng)營(yíng)狀況看，拼多多在2017年和2018年Q1的GMV分別為1412億元、662億元。截至2018年Q1，拼多多平臺(tái)年活躍用戶(hù)已經(jīng)到達(dá)2.95億。此外，拼多多在小程序方面的表現(xiàn)也很搶眼。來(lái)自艾瑞的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月，拼多多小程序累計(jì)用戶(hù)已達(dá)2.33億人，遠(yuǎn)高于同期京東的0.86億人和唯品會(huì)的0.53億人。在拼多多IPO后，紅杉資本全球執(zhí)行合伙人沈南鵬說(shuō)了這樣一句話：“拼多多既有創(chuàng)新性，又有規(guī)模性”。但也有投資人堅(jiān)持認(rèn)為拼多多不值得投資。有趣的是，不同的判斷，基于同一種理由。同樣是售賣(mài)低價(jià)商品，在不看好的投資人眼里，拼多多商品廉價(jià)的特色過(guò)于鮮明，幾乎把自己釘死在了低價(jià)區(qū)間。未來(lái)，如果拼多多想要提高客單價(jià)，用戶(hù)的接受度未必高。廉價(jià)商品平臺(tái)的認(rèn)知，很難抹去了?！捌炊喽嗪臀ㄆ窌?huì)一樣，現(xiàn)在爭(zhēng)議很多，股價(jià)暴漲，但風(fēng)頭一過(guò)，怕是會(huì)一地雞毛”。一位不看好拼多多升值空間的投資人對(duì)投中網(wǎng)表示，唯品會(huì)是拼多多的“前車(chē)之鑒”，隨著流量吃緊，尾貨特賣(mài)模式迎來(lái)瓶頸，活躍用戶(hù)增長(zhǎng)速度很快就會(huì)放緩，“神話破滅也不過(guò)是三年時(shí)間”。屬于拼多多的用戶(hù)高速增長(zhǎng)紅利期即將逝去。據(jù)艾瑞統(tǒng)計(jì)，進(jìn)入2018年以來(lái)，拼多多APP端MAU規(guī)模相對(duì)穩(wěn)定，而其依托生存的微信，自身用戶(hù)增長(zhǎng)也遇到了一些麻煩。在2.95億活躍用戶(hù)背景下，黃崢需要探索如何增加用戶(hù)留存率，增加商戶(hù)規(guī)模，提升用戶(hù)體驗(yàn)。對(duì)拼多多來(lái)說(shuō)，IPO是個(gè)新起點(diǎn)。新一輪的投入期即將到來(lái)。能否扭轉(zhuǎn)悖論，撫平“空間折疊”，拼多多接下來(lái)一年的表現(xiàn)至關(guān)重要。據(jù)招股書(shū)披露，拼多多計(jì)劃將40%的募資款用于增強(qiáng)和擴(kuò)大公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)，40%用于技術(shù)研發(fā)，剩余資金會(huì)用于日常公司運(yùn)營(yíng)和潛在投資項(xiàng)目。

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拼多多商城您參團(tuán)并成功后除特殊商品外，商家將在48小時(shí)內(nèi)發(fā)貨。以下情況除外：1.預(yù)售及其他特殊情形商品，商品會(huì)在約定發(fā)貨時(shí)間內(nèi)安排發(fā)貨，發(fā)貨時(shí)間以商家商品描述頁(yè)面為準(zhǔn)2.海淘直供類(lèi)目產(chǎn)品，將在成團(tuán)后7天內(nèi)安排發(fā)貨3.抽獎(jiǎng)?lì)惸慨a(chǎn)品，系統(tǒng)會(huì)在抽獎(jiǎng)日自動(dòng)抽取獲獎(jiǎng)用戶(hù)，一等獎(jiǎng)用戶(hù)將會(huì)安排發(fā)貨，二等獎(jiǎng)用戶(hù)系統(tǒng)將會(huì)全額退款并贈(zèng)送代金券，具體活動(dòng)規(guī)則請(qǐng)查看抽獎(jiǎng)活動(dòng)詳情頁(yè)。

大家都知道拼多多這個(gè)購(gòu)物app價(jià)格可謂是相當(dāng)便宜，拼多多依靠著微信的龐大人脈迅速占領(lǐng)了市場(chǎng)，大家在登陸拼多多app的時(shí)候會(huì)發(fā)現(xiàn)可以直接用微信賬號(hào)登錄，并且可以從微信進(jìn)入拼多多商城，進(jìn)去之后和app商城界面一樣，那么微信拼多多商城靠譜嗎?其實(shí)拼多多商城是真實(shí)的，它的創(chuàng)立為這個(gè)膨脹的市場(chǎng)帶來(lái)了新的購(gòu)物形式，主要通過(guò)與鄰居、朋友或是家人等人一起拼團(tuán)，就能夠以更低的價(jià)格購(gòu)買(mǎi)商品，但即使這樣，拼多多商城的管理并沒(méi)有淘寶那樣有序以及安全，根據(jù)了解，拼多多商城經(jīng)常存在聯(lián)系不到客服，商家不愿接受退貨等現(xiàn)象，因此拼多多的東西是否是正品，從這方面就可以看出。拼多多的東西是不是正品這個(gè)問(wèn)題從它的管理上看，對(duì)拼多多商家上的要求以及拼多多入駐條件都相對(duì)要低很多，因此拼多多商城上的商家也是魚(yú)龍混雜的場(chǎng)面，至于拼多多的東西是正品嗎，有不少參與過(guò)拼團(tuán)的用戶(hù)紛紛表示，有些商品掃碼過(guò)后發(fā)現(xiàn)是真的，而有些商品拿回來(lái)之后發(fā)現(xiàn)是壞的，就比如水果都?jí)牡袅说纳唐芬渤３霈F(xiàn)，縱使這樣的情況，退貨退款難的現(xiàn)象依然存在。到目前為止，雖然網(wǎng)上拼多多的質(zhì)疑很多，但是依然和淘寶京東并立，可見(jiàn)拼多多還是有一定的保障的，大家本來(lái)就很清楚這么便宜的價(jià)格能夠買(mǎi)到什么樣質(zhì)量的東西，所以一分錢(qián)一分貨，對(duì)于這個(gè)價(jià)格來(lái)說(shuō)，拼多多的東西還是挺靠譜的。

7月26日，拼多多正式掛牌納斯達(dá)克，股票代碼：PDD，成為國(guó)內(nèi)首個(gè)兩地敲鐘上市的公司。拼多多敲鐘儀式現(xiàn)場(chǎng)直擊記者在上海陸家嘴的敲鐘儀式上第一時(shí)間獲知，拼多多開(kāi)盤(pán)報(bào)價(jià)26.62美元，較發(fā)行價(jià)19美元上漲40%，盤(pán)前競(jìng)價(jià)超25美元。截止發(fā)稿前，市值近三百億美元。值得提及的是，拼多多這次完成了16.3億美元的融資（官方表示，16.3億美元是沒(méi)有行使超額認(rèn)購(gòu)之前的融資額，行使超額認(rèn)購(gòu)權(quán)后融資18.7億美元）。黃崢在敲鐘儀式現(xiàn)場(chǎng)發(fā)表了感言：拼多多植根于中國(guó)和上海，希望未來(lái)新電商的模式能覆蓋全球，這也是為什么拼多多選擇紐約、上海兩地同步敲鐘儀式的原因。拼多多致力于成為Costco和迪士尼的結(jié)合體，平臺(tái)上不光提供超高性?xún)r(jià)比，同時(shí)也富有娛樂(lè)性的產(chǎn)品及服務(wù)，黃崢再次坦誠(chéng)目前公司離此目標(biāo)還有相當(dāng)遠(yuǎn)的距離。黃崢還透露，未來(lái)拼多多將在農(nóng)業(yè)上進(jìn)行重要布局，進(jìn)一步打通農(nóng)產(chǎn)品流通環(huán)節(jié)。2017年度，拼多多共計(jì)催生9億多筆扶貧訂單，銷(xiāo)出183萬(wàn)噸農(nóng)貨，覆蓋90%國(guó)家級(jí)貧困縣。據(jù)了解，2018年，拼多多將投入100億元資源，加速進(jìn)入500個(gè)產(chǎn)地，扶持1萬(wàn)名新農(nóng)人，幫助更多農(nóng)產(chǎn)品產(chǎn)地解決貨源與交付難題。不知這是否暗示著未來(lái)拼多多平臺(tái)上生鮮會(huì)是其核心業(yè)務(wù)之一。IPO后，黃崢也將捐出其擁有的2.3%公司股份成立私人慈善基金；按IPO發(fā)行價(jià)計(jì)算，黃崢此次捐出的資金約為4.47億美元。此外，黃崢還計(jì)劃另建一個(gè)私人慈善基金，以支持科學(xué)和醫(yī)學(xué)等前沿技術(shù)的研究?；剡^(guò)頭來(lái)看，拼多多赴美IPO一事頗有“一波三折”的風(fēng)味，遞交給SEC的招股書(shū)更新了兩回，從起初募資不超過(guò)10億美元到調(diào)升至最終的18.7億美元。顯然這在近期資本市場(chǎng)錢(qián)荒的大環(huán)境里實(shí)屬難得了。同時(shí)，騰訊和紅杉資本擬在此輪IPO中分別增持2.5億美元。有趣的是，拼多多的發(fā)行價(jià)也一直有所變化，從媒體爆料的22.8美元到最后黃崢堅(jiān)持的19美元，或許黃崢還是保持著冷靜，以求穩(wěn)為主。由此看來(lái)，社交電商第一股這個(gè)故事，看起來(lái)倒是符合向來(lái)深諳社交密事的美股市場(chǎng)的口味。光芒萬(wàn)丈：3.44億人背后的真相在今年6月第一次正式提交招股書(shū)開(kāi)始，外界對(duì)拼多多的揣測(cè)就沒(méi)有停止過(guò)。止血上市，流血上市等詞不斷出現(xiàn)在媒體頭條。最早成立于2015年4月，3年后IPO，黃崢這一番躍進(jìn)就是為了“割外國(guó)的韭菜”？拼多多招股書(shū)顯示，截止2018年6月30日的12個(gè)月間，拼多多GMV達(dá)2621億元，活躍買(mǎi)家數(shù)達(dá)3.44億，活躍買(mǎi)家平均消費(fèi)額從674元增至763元；躍升為繼淘寶、京東之后的電商第三股勢(shì)力。根據(jù)QuestMobile發(fā)布的中國(guó)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)2018半年報(bào)告，截止2018年6月，綜合電商行業(yè)用戶(hù)規(guī)模直逼8億，行業(yè)滲透率突破70%；而在新增的用戶(hù)中，三四線城市用戶(hù)占比過(guò)半41歲以上用戶(hù)同比增加35%。據(jù)報(bào)告分析，“拼團(tuán)”、“砍價(jià)”、“分享立減”等社交裂變的模式的出現(xiàn)和迅速擴(kuò)張正是吸引大批三四線城市用戶(hù)的主要原因。以拼團(tuán)、低價(jià)為公司主打旋律的拼多多已經(jīng)吸引了3.44億人次，這些人背后三線以下城市占據(jù)達(dá)到57%，女性用戶(hù)占比70.5%，25-35歲用戶(hù)占比57.8%。在品途商業(yè)評(píng)論看來(lái)，黃崢創(chuàng)建的拼多多之所以能在短時(shí)間內(nèi)超乎尋常的增長(zhǎng)，最大還是得益于該公司真正抓住了中國(guó)消費(fèi)大環(huán)境不均衡發(fā)展的市場(chǎng)必然需求；也就是三四線甚至以下城市的用戶(hù)消費(fèi)需求。創(chuàng)業(yè)從來(lái)不是一件簡(jiǎn)單的社會(huì)實(shí)踐，以創(chuàng)業(yè)浪潮為巔的今天，實(shí)業(yè)經(jīng)濟(jì)面臨迫切轉(zhuǎn)型，新零售時(shí)代下，一份深度創(chuàng)業(yè)何嘗不與國(guó)民經(jīng)濟(jì)掛鉤？深耕三四線城市，依托社交生態(tài)進(jìn)行裂變，核心亮點(diǎn)是拼團(tuán)和低價(jià)，拼多多在電商被淘寶和京東壟斷的格局下找到了一條不曾被人走過(guò)的路，引領(lǐng)了一波新的潮流。不妨衍生想一想，19大報(bào)告中被儼然提出的我國(guó)新的主要矛盾（人民日益增長(zhǎng)的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾），拼多多在其中扮演了多大的革命角色？有網(wǎng)絡(luò)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2017年，全國(guó)居民人均可支配收入為25974元，農(nóng)村居民人均可支配收入為13432元，城鄉(xiāng)之間、經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)區(qū)域與欠發(fā)達(dá)區(qū)域之間的差距依然較大，人均年可支配收入在3萬(wàn)元以下的省份占2/3；在消費(fèi)構(gòu)成中，用于生活用品及服務(wù)、衣著等消費(fèi)型需求的開(kāi)支僅占10%左右。較低的可支配收入，僅占10%的消費(fèi)型需求，一方面這反映了中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展不均衡的基本事實(shí)，另一方面這也凸顯了這類(lèi)消費(fèi)群體對(duì)價(jià)格的極高敏感度。鐘鼎創(chuàng)投合伙人孫艷華在一次品途商業(yè)評(píng)論采訪中也分享過(guò)一個(gè)基于底線城市的調(diào)研發(fā)現(xiàn)：三四線城市的消費(fèi)者變得越來(lái)越懶了，他們花在抖音等社交app、游戲上的時(shí)間變多，在商品供給剩余的今天，面臨著極其多選擇的消費(fèi)者花在電商上的時(shí)間愈發(fā)呈縮減趨勢(shì)，如何幫助消費(fèi)者花最少的時(shí)間買(mǎi)到最好的產(chǎn)品是所有電商平臺(tái)需要考慮的問(wèn)題?；氐缴厦婺莻€(gè)問(wèn)題，品途商業(yè)評(píng)論亦認(rèn)為，全民社交已經(jīng)風(fēng)靡，這種現(xiàn)象早在近兩年快手、抖音、今日頭條等內(nèi)容平臺(tái)火爆四五線城市的時(shí)候就已經(jīng)形成了；而大環(huán)境使然，拼多多以電商角色抓住了“農(nóng)村老百姓”的可支配收入，改變了這數(shù)億群體的購(gòu)買(mǎi)場(chǎng)景和習(xí)慣。曾有一名拼多多投資人對(duì)記者透露，決定投資拼多多的主要因素來(lái)源于拼多多的極致模式，它最大化刺激了消費(fèi)者的購(gòu)買(mǎi)執(zhí)行力。資本催熟：然后呢？除了流血上市被許多人評(píng)斷之外，拼多多是否只是一場(chǎng)資本游戲也是另一個(gè)熱議。這種看法并非無(wú)理取鬧。成立3年，完成了4輪融資，其中騰訊、高榕資本、紅杉資本的股份最高，占股比例分別17%、9.3%、6.8%。在不少人眼里，拼多多是一個(gè)資本催熟的典型案例。極度依托于微信生態(tài)，騰訊給予了拼多多最自由的發(fā)展空間。這空間有多大？微信有10億用戶(hù)。這意味著拼多多拿到了一張10億流量券，獲客成本大大降低；實(shí)際上也就是眾人口中的社交電商紅利。已然地，社交電商的紅利已經(jīng)兌現(xiàn)在拼多多身上。據(jù)招股書(shū)，拼多多2017年和2018年Q1GMV分別為1412億和662億元人民幣，總訂單量分別為43億單和17億單。在營(yíng)收方面，2018Q1到2016年分別為13.85，17.44，5.05億元人民幣；2018Q1實(shí)現(xiàn)了37倍的增長(zhǎng)。甚至有一個(gè)數(shù)據(jù)是，拼多多2017Q4的營(yíng)收為2.448億元，京東同期營(yíng)收為2.925億元，相差無(wú)幾。然而值得注意的是，社交電商紅利并非拼多多一家獨(dú)享。事實(shí)上鼓吹新零售的今天，基本上沒(méi)有一家零售企業(yè)不試圖在“社交電商紅利”上分一杯羹。說(shuō)白了，大家都在啃微信生態(tài)（包括小程序）罷了。資本的投入加快了拼多多的發(fā)展，壯大了拼多多的市場(chǎng)份額，以一種簡(jiǎn)單粗暴的模式。那么然后呢？一位業(yè)內(nèi)人士對(duì)品途商業(yè)評(píng)論表示，社交電商紅利估計(jì)持續(xù)不了多長(zhǎng)時(shí)間了。記者頗認(rèn)可該觀點(diǎn)。遙觀往日阿里京東電商之路，電商紅利何不明顯？如今呢？流量又何其貴也?，F(xiàn)在的社交電商企業(yè)在拼命吞噬微信生態(tài)下的紅利，利用的是消費(fèi)者社交空間的壓榨，甚至由于社交電商企業(yè)的“騷擾式”營(yíng)銷(xiāo)模式，很大程度上它們也在透支消費(fèi)者的社交欲望。但當(dāng)紅利不再，當(dāng)消費(fèi)者和市場(chǎng)變得更成熟，社交電商企業(yè)何以為繼？這也是拼多多需要思考的問(wèn)題之一。換句話說(shuō)，資本讓拼多多在短短3年內(nèi)就趕上了京東電商的流量，這也暗指了未來(lái)幾大平臺(tái)之間對(duì)用戶(hù)的新一輪爭(zhēng)奪將會(huì)多么激烈。到那個(gè)時(shí)候，流量又會(huì)多貴呢？為什么是此時(shí)此刻？拼多多為何選在此刻上市？其實(shí)這才是最深刻的問(wèn)題。據(jù)官方數(shù)據(jù)顯示，2018年Q1季度，拼多多流動(dòng)資產(chǎn)中仍有86.34億元現(xiàn)金。也就是說(shuō)，拼多多并非被迫上市。上市意味著什么？意味著公司要受到公眾監(jiān)督，一切事物相比上市前都要更透明許多，也更受限制；意味著股價(jià)的波動(dòng)很可能會(huì)導(dǎo)致公司的生死，而股價(jià)波動(dòng)又深受蝴蝶效應(yīng)營(yíng)銷(xiāo)，任何因素都會(huì)影響到公司股價(jià)；意味著由于市盈率的出現(xiàn)，誘惑變得實(shí)體化了，上市前頗虛的股份在上市后變成了實(shí)打?qū)嵉拿澜?。資本沒(méi)有威逼，是黃崢親手把拼多多推上了生死之境。是為錢(qián)？為名？還是想用這種極端的方式親手改變拼多多的未來(lái)？不得而知。但可以確定的是，拼多多上市后必定會(huì)面臨巨大的生存挑戰(zhàn)，轉(zhuǎn)型是必然的選擇；而清醒的黃崢很可能早有計(jì)劃。向來(lái)富貴險(xiǎn)中求，名利與否就看你敢不敢殊死一戰(zhàn)。因此，品途商業(yè)評(píng)論推測(cè)，選在此刻上市很可能是黃崢意識(shí)到對(duì)以“社交電商”名頭起家的拼多多來(lái)說(shuō)當(dāng)下是IPO的最佳時(shí)機(jī)。一是這個(gè)時(shí)間點(diǎn)講社交電商這個(gè)故事最恰當(dāng)；二是拼多多不可能永遠(yuǎn)依賴(lài)社交電商，若紅利消失后再謀求IPO，想必不會(huì)造成今天的吸金和估值效果；三是黃崢敢于在最好的時(shí)機(jī)內(nèi)做最冒險(xiǎn)的事拿到最多的錢(qián)給公司補(bǔ)充彈藥。曾經(jīng)唯品會(huì)同樣差不多3年的時(shí)間登陸紐交所，也實(shí)現(xiàn)了22個(gè)季度的持續(xù)盈利，但似乎股價(jià)卻不太被美股市場(chǎng)看好，市值從最高時(shí)200億美元縮減至今天的66.9億元美元。這一點(diǎn)可以看出，盈利不是投資人對(duì)股價(jià)的唯一衡量標(biāo)準(zhǔn)，唯品會(huì)背后因用戶(hù)數(shù)量和營(yíng)收的縮減而導(dǎo)致的無(wú)法更大規(guī)?；?、可持續(xù)化發(fā)展或許是導(dǎo)致市值流失的原因。接下來(lái)黃崢會(huì)帶領(lǐng)拼多多怎么走，未來(lái)拼多多會(huì)變成什么樣，是繼續(xù)做一家電商平臺(tái)，還是如阿里京東一樣布局物流、供應(yīng)鏈、金融、云計(jì)算等領(lǐng)域，讓時(shí)間告訴我們答案。不過(guò)需要注意的是，和拼多多一起在成長(zhǎng)、變化的是中國(guó)所有的零售企業(yè)，當(dāng)然包括阿里京東美團(tuán)點(diǎn)評(píng)這些巨頭，拼多多的成長(zhǎng)很可能不會(huì)再如剛成立時(shí)那般肆意了。一位不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士對(duì)品途商業(yè)評(píng)論分析，拼多多的新模式如果是追求品質(zhì)化，那很可能需要面臨品牌形象定位的轉(zhuǎn)型，短期這樣的可能性不大。但試想，在新型城鎮(zhèn)化帶來(lái)的人口回流和資本回流，三四線如同國(guó)外的中小城鎮(zhèn)那般的商業(yè)建設(shè)趨勢(shì)下，拼多多必然要面臨“大家都不傻了，你該怎么玩兒的問(wèn)題”。那個(gè)時(shí)候，拼多多不能再以信息不對(duì)稱(chēng)的模式收割市場(chǎng)，唯有沉下心來(lái)做渠道、做供應(yīng)鏈、做產(chǎn)品、做品牌……這些零售消費(fèi)市場(chǎng)的細(xì)活兒，拼多多必須要去面對(duì)。不過(guò)招股書(shū)中倒是提到，公司計(jì)劃將40%的募資款用于增強(qiáng)和擴(kuò)大公司現(xiàn)有業(yè)務(wù)，40%用于技術(shù)研發(fā)，剩余資金將用于日常公司運(yùn)營(yíng)和潛在投資項(xiàng)目。前路未明：懸在拼多多頭上的達(dá)摩克利斯之劍時(shí)代蹴就了拼多多的龐大體量，時(shí)間卻是那把達(dá)摩克利斯之劍。拼多多已經(jīng)成功圈層了屬于自己的用戶(hù)，那么接下來(lái)如何挖掘價(jià)值才是重要的。品途商業(yè)評(píng)論總結(jié)懸在拼多多頭上的達(dá)摩克利斯之劍并不止一把。第一，如上文所提，社交電商紅利不會(huì)一直持續(xù)，拼多多需要思考下一步的可能性。第二，確定要一直依托微信生態(tài)嗎？當(dāng)拼多多增長(zhǎng)到一定體量，包括騰訊在內(nèi)，阿里、京東等平臺(tái)會(huì)帶給拼多多多大的競(jìng)爭(zhēng)壓力？第三，確定要一直以低價(jià)、拼團(tuán)為核心發(fā)展策略嗎？不可否認(rèn)，這種極致的商業(yè)模式成就了今天的拼多多，但品途商業(yè)評(píng)論認(rèn)為單一低價(jià)的模式不是一種可持續(xù)發(fā)展的商業(yè)模式。當(dāng)消費(fèi)者和市場(chǎng)環(huán)境愈加成熟，消費(fèi)者的需求將會(huì)更加苛刻和細(xì)分化，低價(jià)和低價(jià)帶來(lái)的產(chǎn)品低質(zhì)不可能再輕易地滿(mǎn)足消費(fèi)者需求。第四，確定要一直主打三四線城市消費(fèi)群體嗎？拼多多帶起了底線城市的消費(fèi)需求，拉動(dòng)了這些城市的消費(fèi)經(jīng)濟(jì)。但隨著消費(fèi)群體的成熟和固定，除了要進(jìn)一步滿(mǎn)足日益變化的消費(fèi)者需求之外，拼多多勢(shì)必需要考慮“農(nóng)村包圍城市”這條路到底該怎么走。而如果要進(jìn)行消費(fèi)群體升級(jí)的話，隨著而來(lái)的是不是拼多多模式、渠道的升級(jí)？這其中轉(zhuǎn)型難度可想而知不會(huì)小。第五，平臺(tái)監(jiān)管制度和商家管理的矛盾該怎么解決？今年6月上海拼多多總部爆發(fā)了一場(chǎng)商家維權(quán)活動(dòng)，商家因認(rèn)為拼多多平臺(tái)“非法凍結(jié)商家資金”而維權(quán)。據(jù)了解，這并不是第一次商家集體維權(quán)，而對(duì)一家商家的凍結(jié)金額最高達(dá)數(shù)百萬(wàn)。曾有商家告訴品途商業(yè)評(píng)論，拼多多以一家他完全不認(rèn)識(shí)的涉假店鋪關(guān)聯(lián)為由，凍結(jié)了資金，之后平臺(tái)拒絕溝通，也同樣沒(méi)有告知他哪里違規(guī)。這樣的事情在拼多多平臺(tái)并不少見(jiàn)。拼多多收入主要來(lái)自在線廣告和交易傭金，2017年，拼多多全年傭金及廣告收入為17億元，2018年Q1季度傭金及廣告收入達(dá)13億元，較去年同期大漲37倍。顯然管理好平臺(tái)上的商家對(duì)拼多多至關(guān)重要，當(dāng)商家對(duì)平臺(tái)失去信心，拼多多也自然會(huì)面臨生死之困。除此之外，假貨難題也同樣是懸在拼多多頭上的一把刀?；蛟S不止以上等方面，拼多多需要考慮到更多，包括資本市場(chǎng)的變化，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的升級(jí)，競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的壓力等等，留給如今還依舊保持單一模式的拼多多的時(shí)間并不多了。

作為谷歌的前工程師，黃錚3年前在上海創(chuàng)辦了拼多多。拼多多7月26日將在納斯達(dá)克證券市場(chǎng)掛牌交易，證券代碼為“PDD”。從創(chuàng)立到IPO，京東用了10年，唯品會(huì)用了8年，淘寶用了5年，拼多多僅用了2年又3個(gè)月。在致股東信中，董事長(zhǎng)兼CEO黃錚坦承拼多多只是“一個(gè)三歲的小孩”，早早進(jìn)入資本市場(chǎng)是因?yàn)橄嘈牌炊喽嘤芯薮蟮臐摿?，什么時(shí)間上市都沒(méi)有實(shí)質(zhì)區(qū)別，在公眾的監(jiān)督下，拼多多可以成長(zhǎng)得更好更強(qiáng)。關(guān)于本次IPO，騰訊科技整理了如下看點(diǎn)，將待晚間揭曉。IPO發(fā)行價(jià)定價(jià)IPO前，拼多多確定的IPO發(fā)行價(jià)格區(qū)間為16美元至19美元。該公司將在首次公開(kāi)募股中發(fā)行8560萬(wàn)股美國(guó)存托憑證，按照最高發(fā)行價(jià)計(jì)算，包括承銷(xiāo)商執(zhí)行超額配售，在扣除各項(xiàng)費(fèi)用和傭金之前，拼多多將最多募集到18.7036億美元。最新消息稱(chēng)，知情人士透露，拼多多IPO定價(jià)22.8美元，遠(yuǎn)超過(guò)此前確定的發(fā)行價(jià)格區(qū)間。消息人士稱(chēng)，由于獲得超過(guò)13倍超額認(rèn)購(gòu)，拼多多決定在價(jià)格區(qū)間上限的基礎(chǔ)上再上調(diào)20%，定價(jià)22.8美元。拼多多市值以22.8美元的發(fā)行價(jià)計(jì)算，拼多多市值將高達(dá)286億美元，相當(dāng)于2019年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)的37倍市盈率。截至7月25日，在美上市的攜程網(wǎng)市值為233億美元，愛(ài)奇藝市值為225億美元，微博市值為197億美元。拼多多市值將一舉超過(guò)這幾家知名公司，躋身中國(guó)十大互聯(lián)網(wǎng)公司之列。市值排在拼多多前面的中概股包括：網(wǎng)易（346億美元）、京東（504億美元）、百度（895億美元）、阿里巴巴（4856億美元）。若拼多多上市首日漲幅超過(guò)20%，拼多多市值將逼近網(wǎng)易。創(chuàng)始人黃崢財(cái)富作為谷歌的前工程師，黃錚3年前在上海創(chuàng)辦了拼多多。按照持有的拼拼多股權(quán)計(jì)算，黃錚的個(gè)人身價(jià)將很快達(dá)到至少83億美元。根據(jù)彭博億萬(wàn)富豪榜提供的數(shù)據(jù)，這很快將讓他成為中國(guó)25大富豪之一。在首次公開(kāi)募股之后，黃錚將占股46.8%，擁有89.8%的投票權(quán)。按照拼多多發(fā)行價(jià)格區(qū)間的低端計(jì)算，黃錚的個(gè)人身價(jià)將達(dá)到83億美元；如果按照發(fā)行價(jià)格區(qū)間的高端計(jì)算，他的個(gè)人凈資產(chǎn)將達(dá)到99億美元，超過(guò)京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東，成為中國(guó)第16大富豪。若按22.8美元/股計(jì)算，黃錚個(gè)人財(cái)富將達(dá)到118億美元，將成為中國(guó)第12大富豪。出生在杭州的黃錚畢業(yè)于浙江大學(xué)，隨后又獲得威斯康星大學(xué)計(jì)算機(jī)科學(xué)碩士學(xué)位。黃錚在2004年加入谷歌，擔(dān)任軟件工程師。2006年，他返回中國(guó)幫助建立谷歌中國(guó)。黃錚在2007年離職創(chuàng)業(yè)，創(chuàng)辦電子商務(wù)網(wǎng)站歐酷商城。3年之后，他把這家網(wǎng)站出售給蘭亭集勢(shì)。納斯達(dá)克開(kāi)市鐘7月26日，至少有六家公司在這天登陸納斯達(dá)克，其中包括兩家中國(guó)公司，除了拼多多，還有一家為移動(dòng)大數(shù)據(jù)服務(wù)商極光。極光計(jì)劃通過(guò)IPO交易籌資最多2億美元，招股價(jià)區(qū)間為8.5美元-10.5美元，計(jì)劃發(fā)行1200萬(wàn)股。拼多多是這六家公司中發(fā)行股數(shù)、募資額最高的公司。該公司將在首次公開(kāi)募股中發(fā)行8560萬(wàn)股美國(guó)存托憑證，將最多募集到18.7036億美元。如不出意外，拼多多將作為企業(yè)代表，敲響當(dāng)日納斯達(dá)克開(kāi)市鐘。出席敲鐘儀式的高管除黃錚外，作為獨(dú)立董事的陸奇是否出席將值得期待。陸奇此前為百度總裁兼首席運(yùn)營(yíng)官，其于2017年1月17日加入百度，今年5月18日宣布將卸任百度COO等職位。加入百度前，曾任微軟全球執(zhí)行副總裁，被譽(yù)為“硅谷最有權(quán)勢(shì)的華人”。

五年前，電商正規(guī)軍是不屑與微商為伍的。彼時(shí)，微商以一種矛盾的姿態(tài)出現(xiàn)在人們面前。一方面諸如俏十歲憑借微商異軍突起，一年賣(mài)出了超過(guò)4億元的面膜，并冠名央視、湖南臺(tái)等多個(gè)綜藝節(jié)目；另一方面，假貨、層層代理、吹噓洗腦、付錢(qián)后不發(fā)貨直接跑路等亂象屢屢發(fā)生。這使得微商逐漸與傳銷(xiāo)、騙子劃了等號(hào)。妖風(fēng)之下，大膽者如韓束在2014年9月進(jìn)軍微商渠道，成為首支微商正規(guī)軍。韓束之后，號(hào)稱(chēng)數(shù)量2000萬(wàn)的微商們，越來(lái)越渴望登堂入室。但轉(zhuǎn)年，央視給潑了一桶冷水。2015年4月，央視新聞曝光微商面膜天價(jià)熒光劑和激素，有的超標(biāo)6000倍成為毒面膜。此事令“微商”形象徹底黑化，整個(gè)行業(yè)面臨滅頂之災(zāi)——以微商起家的俏十歲面膜，幾乎一夜之間痛失80%的銷(xiāo)量，后退出微商，轉(zhuǎn)型實(shí)體店，其他品牌更是對(duì)“微商”的帽子避之唯恐不及。然而，幾年過(guò)去，畫(huà)風(fēng)再度突變。所有平臺(tái)都在做微商這個(gè)月剛過(guò)半，兩家在微信上做服裝庫(kù)存分銷(xiāo)的公司接連宣布融資。7月2日，愛(ài)庫(kù)存完成5.8億人民幣B輪融資，由君聯(lián)資本領(lǐng)投，鐘鼎創(chuàng)投及建發(fā)集團(tuán)跟投。7月17日，好衣庫(kù)完成數(shù)億人民幣B輪融資，騰訊領(lǐng)投，IDG、險(xiǎn)峰長(zhǎng)青、元璟等機(jī)構(gòu)跟投。就在6月，好衣庫(kù)剛剛宣布由IDG資本領(lǐng)投的1億人民幣A輪融資。兩家公司區(qū)別不大，本質(zhì)上都是借助微信進(jìn)行分銷(xiāo)。平臺(tái)與品牌方談合作，分銷(xiāo)給微商，微商在朋友圈里賣(mài)貨。當(dāng)微商一詞蒙上貶義色彩后，媒體們愛(ài)用“社交電商”來(lái)形容這一類(lèi)電商，但隨著營(yíng)銷(xiāo)術(shù)語(yǔ)的升級(jí)，現(xiàn)在出了個(gè)更加專(zhuān)業(yè)的名詞——S2b2C，上游對(duì)接品牌方庫(kù)存，下游為職業(yè)微商代購(gòu)提供正品低價(jià)庫(kù)存，再由微商將商品分銷(xiāo)，形成品牌方——平臺(tái)——小b（微信代購(gòu)）——消費(fèi)者的交易體系。S2b2C模式簡(jiǎn)圖，虎嗅據(jù)公開(kāi)資料繪制在愛(ài)庫(kù)存、好衣庫(kù)之外，運(yùn)用這一模式更被人所知的是云集。2015年5月，做淘品牌起家的安徽人肖尚略轉(zhuǎn)型做綜合電商，上線云集微店App。2018年4月，云集宣布完成1.2億美金B(yǎng)輪融資。肖尚略向媒體表示，云集日銷(xiāo)售額最高超過(guò)2.78億元，2017年全年交易額突破100億元。這家成立三年的創(chuàng)業(yè)公司已經(jīng)長(zhǎng)成微信生態(tài)中估值第二高的電商公司，僅次于接連拿到騰訊投資的拼多多。這套模式打破傳統(tǒng)電商中的天價(jià)流量困境，通過(guò)微信群、朋友圈的傳播低成本獲客，并且有裂變效應(yīng)，使得平臺(tái)體量飆升。于是苦于流量壓力的中小型平臺(tái)紛紛轉(zhuǎn)型。去年7月，母嬰電商貝貝網(wǎng)推出“貝店”，當(dāng)時(shí)貝店負(fù)責(zé)人如此描述這一業(yè)務(wù)：“第一個(gè)關(guān)鍵詞是共享，即將貝貝的供應(yīng)鏈體系開(kāi)放給用戶(hù)，讓他們?cè)谧约旱纳缛寒?dāng)中做分享和分銷(xiāo)，從中產(chǎn)生效益。第二個(gè)關(guān)鍵詞就是分享，很多家庭都會(huì)在媽媽群里面，媽媽群一定會(huì)有少數(shù)的兩到三個(gè)核心人士，她能夠影響到社群的價(jià)值和定位，我們希望賦能到對(duì)應(yīng)的人，讓她們?yōu)閶寢屓后w服務(wù)。”幾乎在同一時(shí)間，做海淘的達(dá)令宣布品牌升級(jí)為“達(dá)令家”招募會(huì)員，成為會(huì)員后可以銷(xiāo)售達(dá)令家提供的產(chǎn)品。此后，諸如楚楚街上線楚楚推，以及洋蔥海外倉(cāng)、好物滿(mǎn)倉(cāng)、有好東西等創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目跑步入場(chǎng)。電商巨頭如阿里、京東等對(duì)微商分銷(xiāo)也有所涉及。支付寶界面中一度出現(xiàn)微商進(jìn)貨入口去年一段時(shí)間支付寶主頁(yè)上曾出現(xiàn)“微商進(jìn)貨”標(biāo)簽，給其微商業(yè)務(wù)引流。阿里的微商屬于一級(jí)分銷(xiāo)模式，用戶(hù)使用阿里巴巴一款“微供”系統(tǒng)篩選商品、供銷(xiāo)商，再使用App“采源寶”一鍵鋪貨到微信、朋友圈。今年1月份，京東和美麗聯(lián)合集團(tuán)成立合資公司，推出“微選”，入口在微信—發(fā)現(xiàn)—購(gòu)物中。微選初始形態(tài)有些像淘寶頭條，經(jīng)過(guò)幾次產(chǎn)品更新，現(xiàn)在來(lái)看像是微商分銷(xiāo)平臺(tái)。在首頁(yè)，所有產(chǎn)品都注明返傭金的字眼，點(diǎn)擊進(jìn)入具體店鋪，均在顯眼位置掛有“合伙人招募”的廣告，申請(qǐng)成為合伙人后同樣可以一鍵轉(zhuǎn)載鋪貨。網(wǎng)易在去年6月推出網(wǎng)易推手，網(wǎng)易旗下拿來(lái)分傭的產(chǎn)品將全部來(lái)自網(wǎng)易直營(yíng)商品——網(wǎng)易嚴(yán)選、網(wǎng)易考拉。唯品會(huì)則在近期上線類(lèi)似的產(chǎn)品云品倉(cāng)。與創(chuàng)業(yè)企業(yè)不同，電商巨頭們大都嚴(yán)守“一級(jí)分銷(xiāo)”模式，避免政策風(fēng)險(xiǎn)。于是到最后，無(wú)論是做平臺(tái)的還是做自營(yíng)的，最后都成了做微商的。為什么微信分銷(xiāo)遭追捧微商分銷(xiāo)模式神不知鬼不覺(jué)地遍地開(kāi)花。參與其中的既有電商巨頭也有成立四五年模式已經(jīng)成熟的第二梯隊(duì)玩家，更有不計(jì)其數(shù)叫都叫不上名字的創(chuàng)業(yè)公司。為什么這一模式受到追捧？首先，流量成本高企依然是電商不能承受之痛。新產(chǎn)品獲客要投廣告，無(wú)論是低價(jià)補(bǔ)貼，還是百度關(guān)鍵詞競(jìng)價(jià)，抑或做應(yīng)用商店推廣亦、找明星代言，說(shuō)到底都是花錢(qián)買(mǎi)流量的模式。在創(chuàng)業(yè)熱潮最火爆的2015年，做奢侈品二手生意的“胖虎”，把線下門(mén)店砍掉開(kāi)始做線上交易平臺(tái)。創(chuàng)始人馬成曾透露，由于二手奢侈品單價(jià)高，當(dāng)時(shí)獲得一個(gè)下單用戶(hù)的成本是1500元到2000元，主要渠道是百度關(guān)鍵字競(jìng)價(jià)和應(yīng)用商店優(yōu)化。“用戶(hù)的忠誠(chéng)度很低，哪邊便宜就去哪邊，而且獲客成本這么高，就算他來(lái)你的平臺(tái)下單，獲客成本也賺不回來(lái)?！庇脩?hù)在胖虎平臺(tái)上達(dá)成交易，它收取2%的傭金，而平均6000元的客單價(jià)，遠(yuǎn)不夠支付流量成本，在線上嘗試了兩個(gè)月就停止購(gòu)買(mǎi)流量。2016年后，流量?jī)r(jià)格對(duì)創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)已經(jīng)貴到難以承受。有創(chuàng)業(yè)者在接受媒體采訪時(shí)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)流量，最多時(shí)一個(gè)月要花掉五六百萬(wàn)元人民幣?！叭绻患夜局荒玫搅藥装偃f(wàn)的天使輪，那他們?nèi)诘腻X(qián)還不夠投廣告”。2016年，海淘電商蜜淘倒閉。它在2014年獲得B輪融資后，用補(bǔ)貼打價(jià)格戰(zhàn)，耗費(fèi)千萬(wàn)元買(mǎi)廣告，以獲取流量以及用戶(hù)。但當(dāng)更強(qiáng)的對(duì)手入場(chǎng)，同時(shí)遭遇互聯(lián)網(wǎng)寒潮，最終兵敗如山倒。相比較之下，通過(guò)微信群裂變、朋友圈傳播而產(chǎn)生的社交流量，處于價(jià)格洼地。做跨境食品電商的格格家，在2017年同時(shí)做微信分銷(xiāo)。創(chuàng)始人李瀟另設(shè)團(tuán)隊(duì)上線一款新App，環(huán)球捕手。據(jù)一位接近李瀟的人士透露，兩者運(yùn)營(yíng)成本相同的情況下，環(huán)球捕手完成的訂單數(shù)幾乎是格格家的10倍。各個(gè)電商平臺(tái)微信分銷(xiāo)產(chǎn)品其二，電商增長(zhǎng)放緩的大背景，要求玩家找新出路。從唯品會(huì)發(fā)布的2018年Q1財(cái)報(bào)來(lái)看，該公司總凈營(yíng)收為人民幣199億元（約合32億美元），比去年同期的人民幣160億元增長(zhǎng)24.6%；凈利潤(rùn)為人民幣5.297億元（約合8450萬(wàn)美元），比去年同期的5.519億元下降4%。無(wú)獨(dú)有偶，京東的第一季度財(cái)報(bào)，也呈現(xiàn)出了疲軟的態(tài)勢(shì)。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，京東在第一季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)33.1%，而2017財(cái)年Q2、Q3、Q4營(yíng)收同比增速分別為43.6%、39.2%、38.7%。增速放緩，既有季節(jié)因素，也有行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)變得更加激烈的原因。唯品會(huì)CEO沈亞在分析師會(huì)議上說(shuō)：“我們正積極推進(jìn)如何從貨架電商轉(zhuǎn)型到社交電商，從提高轉(zhuǎn)化率轉(zhuǎn)變?yōu)樘岣吡炎兟?，從引流思維轉(zhuǎn)變?yōu)榱炎兯季S?！逼淙⑿盘烊贿m合做分銷(xiāo)?！?2章經(jīng)”的曲凱曾經(jīng)問(wèn)過(guò)白鴉對(duì)社交電商的看法，當(dāng)時(shí)白鴉說(shuō)如果五年以后人們復(fù)盤(pán)近幾年的互聯(lián)網(wǎng)，有兩件大事是一定要提的：第一個(gè)是vivo和OPPO的銷(xiāo)量超過(guò)了小米；第二個(gè)是微信紅包，讓拿到vivo和OPPO的人手機(jī)里都有錢(qián)了。這兩點(diǎn)，其實(shí)打通了四五六線城鎮(zhèn)青年及中老年人群的信息流和資金流。此外，微信擴(kuò)大了交往范圍，從之前手機(jī)通訊錄中數(shù)十個(gè)熟人關(guān)系擴(kuò)展到幾千個(gè)半數(shù)人關(guān)系，并且從之前的點(diǎn)對(duì)點(diǎn)通訊，擴(kuò)展到可以通過(guò)群和朋友圈點(diǎn)對(duì)面通訊。機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)在搜索引擎中，無(wú)論以“云集”、“環(huán)球捕手”、“貝店”還是“達(dá)令家”為關(guān)鍵詞進(jìn)行搜索，最下方的相關(guān)搜索中都會(huì)出現(xiàn)一條聯(lián)想詞條“XX到底是不是傳銷(xiāo)”。官方對(duì)于傳銷(xiāo)組織的認(rèn)定，通常有幾個(gè)判斷標(biāo)準(zhǔn)：“人員在30人以上，且層級(jí)在三級(jí)以上”，以及“直接或者間接以發(fā)展人員的數(shù)量作為計(jì)酬或者返利依據(jù)”。諸如阿里的微供、京東的微選、網(wǎng)易推手等大平臺(tái)都是以一級(jí)分銷(xiāo)來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，即直接從平臺(tái)分銷(xiāo)出售給C端用戶(hù)，不能再發(fā)展下線。而云集、環(huán)球捕手等平臺(tái)則因分銷(xiāo)層級(jí)不清陷入爭(zhēng)議。2017年7月，云集微店接到一張958萬(wàn)的“遲到”的罰單。CEO肖尚略在公開(kāi)信中承認(rèn)“2015年下半年，云集微店采用的地推模式引起了一些外界爭(zhēng)議，監(jiān)管部門(mén)認(rèn)為部分推廣形式與《禁止傳銷(xiāo)條例》沖突”，但他強(qiáng)調(diào)，早在2016年2月，“在有關(guān)部門(mén)和法學(xué)人士的幫助下，云集就對(duì)地推中有爭(zhēng)議的部分進(jìn)行了整改”。公開(kāi)信息顯示，起初云集的店主分為三個(gè)不同的層級(jí)，繳納398元平臺(tái)服務(wù)費(fèi)后，就能一鍵成為普通云集店主，通過(guò)自購(gòu)優(yōu)惠、用戶(hù)CPS和邀請(qǐng)新店主得到報(bào)酬。在店主通過(guò)直接邀請(qǐng)和間接發(fā)展100名新店主以后，就成為云集主管，之后邀請(qǐng)的每一位新店主，他都能得到150元/位的培訓(xùn)費(fèi)和15%的銷(xiāo)售傭金；團(tuán)隊(duì)人數(shù)達(dá)到1000人后，主管就可競(jìng)聘服務(wù)商（經(jīng)理）。整改之后，用戶(hù)花398元購(gòu)買(mǎi)一套自營(yíng)化妝品后贈(zèng)送店主資格，邀請(qǐng)新人購(gòu)買(mǎi)化妝品后會(huì)獲得商城代金幣。主管和經(jīng)理仍能獲取培訓(xùn)費(fèi)和銷(xiāo)售傭金，但會(huì)與云集簽訂兼職勞動(dòng)合同，從而規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。云集CEO肖尚略反對(duì)把云集比做微商的說(shuō)法?！拔⑸獭⑿〉纳虡I(yè)，這一概念非常值得推廣，可是微商的層層代理、層層抽成，把原本100元的商品賣(mài)到了1000元，客戶(hù)和底層微商的商業(yè)價(jià)值都沒(méi)有得到尊重，是不健康的商業(yè)模式?！彼J(rèn)為云集與微商最大的區(qū)別就在于一級(jí)分銷(xiāo)的結(jié)算模式。“云集的財(cái)務(wù)收支都由總部統(tǒng)一結(jié)算，每一件商品的收入?yún)R總至云集后，分別向供應(yīng)商、品牌商支付商品成本，向物流商提供物流、倉(cāng)儲(chǔ)成本，向每一位店主、經(jīng)理、主管分配利益，我們店主的利益由上往下劃分，而非由下往上?！杯h(huán)球捕手等平臺(tái)也采用了類(lèi)似的做法。今年6月份《新京報(bào)》的一篇報(bào)道直指環(huán)球捕手疑似傳銷(xiāo)，其中提到，環(huán)球捕手會(huì)員用戶(hù)分店主、服務(wù)商、優(yōu)秀服務(wù)商三個(gè)等級(jí)。新用戶(hù)在平臺(tái)上購(gòu)買(mǎi)399元的指定產(chǎn)品，即可開(kāi)通“捕手會(huì)員”，同時(shí)成為“環(huán)球捕手店主”，可以分享銷(xiāo)售商品獲取傭金；獲直屬下級(jí)會(huì)員省錢(qián)額度和銷(xiāo)售傭金收益的25%；每邀請(qǐng)一位下級(jí)會(huì)員可收益100元。CEO李瀟回應(yīng)《新京報(bào)》稱(chēng)，目前外面流傳的一些規(guī)則并非環(huán)球捕手官方制定的，而是一些服務(wù)商曲解了規(guī)則。“環(huán)球捕手的會(huì)員體系中確實(shí)存在店主、服務(wù)商、優(yōu)秀服務(wù)商三種概念，但并非所謂的‘上下線’關(guān)系，分銷(xiāo)體系也并非多級(jí)。會(huì)員邀請(qǐng)一名新會(huì)員時(shí)會(huì)獲得獎(jiǎng)勵(lì)以及新會(huì)員消費(fèi)的傭金，是僅有的一級(jí)?！彼M(jìn)一步解釋?zhuān)?dāng)會(huì)員邀請(qǐng)人數(shù)達(dá)到一定數(shù)量或新會(huì)員消費(fèi)總額超過(guò)一定額度時(shí)，平臺(tái)會(huì)從中選擇一些優(yōu)秀的會(huì)員，邀請(qǐng)其成為服務(wù)商；優(yōu)秀服務(wù)商更是服務(wù)商中的佼佼者。服務(wù)商和優(yōu)秀服務(wù)商將承擔(dān)管理統(tǒng)籌和服務(wù)會(huì)員的職責(zé)，基于其團(tuán)隊(duì)人數(shù)和銷(xiāo)售額會(huì)獲得相應(yīng)獎(jiǎng)勵(lì)。對(duì)于創(chuàng)業(yè)者來(lái)說(shuō)，微信分銷(xiāo)模式的風(fēng)險(xiǎn)在于，如果做多層分銷(xiāo)，雖然能帶來(lái)爆發(fā)式增長(zhǎng)，但處于監(jiān)管的灰色地帶；如果只有一級(jí)分銷(xiāo)，又要以犧牲增長(zhǎng)速度為代價(jià)。為了避開(kāi)微商所留下的騙子等固有印象，他們又以社交/社群電商等概念對(duì)這一模式進(jìn)行包裝。2006年，在經(jīng)歷了與監(jiān)管層的漫長(zhǎng)博弈和轉(zhuǎn)型后，安利終于獲得象征合法身份的直銷(xiāo)牌照。十年后，這些在社交電商中掘金的創(chuàng)業(yè)者們，在對(duì)產(chǎn)品進(jìn)行不斷的升級(jí)變更后，不知道是否能迎來(lái)同樣的好消息。

2018年3月，京東金融高達(dá)130億的B輪融資的消息就“引爆投資圈”，據(jù)稱(chēng)領(lǐng)投的是中金、中糧等巨頭，并于3月底簽署法律文件、4月完成打款，投后估值1650億~1900億。2018年7月12日，京東金融正式宣布：已與中金資本、中銀投資、中信建投和中信資本等簽署了涉資130億的《增資協(xié)議》，9月底之前完成打款，投后估值1330億。時(shí)間拖了四五個(gè)月，估值縮水20%，說(shuō)明投資圈對(duì)京東金融存在較大分歧，即便估值降至1330億也只獲得部分投資人認(rèn)可。京東金融“脫胎”始末京東金融成立于2013年10月，年末推出的第一個(gè)產(chǎn)品屬于“池保理業(yè)務(wù)”名為“京寶貝”。所謂“池保理業(yè)務(wù)”，是指供應(yīng)商將應(yīng)收賬款轉(zhuǎn)讓給保理商獲得資金融通?！熬氊悺钡闹饕?wù)對(duì)象是京東自營(yíng)業(yè)務(wù)的供應(yīng)商。例如京東欠某供應(yīng)商100萬(wàn)，供應(yīng)商資金周轉(zhuǎn)困難，通過(guò)申請(qǐng)“京寶貝”可以獲得50萬(wàn)~80萬(wàn)貸款，按日計(jì)息。2014年10月，京東又推出了面向開(kāi)放平臺(tái)第三方供應(yīng)商的“京小貸”業(yè)務(wù)，最高額度500萬(wàn)元，放款到京東錢(qián)包。京東2015年報(bào)披露，與金融產(chǎn)品相關(guān)應(yīng)收賬款余額為64億元，相當(dāng)于營(yíng)收的3.5%。2016年1月，京東金融完成A輪融資。紅杉中國(guó)、嘉實(shí)投資、太保合共投入66.5億、獲得14.26%股權(quán)，投后估值466.5億。2016年末，與金融產(chǎn)品相關(guān)應(yīng)收賬款余額為143億元，相當(dāng)于營(yíng)收的5.5%。2017年3月，京東金融被徹底剝離，對(duì)價(jià)為143億現(xiàn)金。京東不再持有任何股權(quán)，但京東金融的實(shí)際控制人仍為劉強(qiáng)東。相當(dāng)于用143億元買(mǎi)下一個(gè)內(nèi)有143億元的錢(qián)包。一年后這“錢(qián)包”值1200億！假如國(guó)有企業(yè)一把手這么干，性質(zhì)就嚴(yán)重了。京東股東對(duì)此無(wú)動(dòng)于衷，說(shuō)明2017年京東金融對(duì)他們而言輕如鴻毛。大洋彼岸的他們可知如今，與京東沒(méi)有股權(quán)關(guān)系的京東金融值200億美金，比京東的三分之一還多？2018年3月開(kāi)始的B輪融資，7月份最終落實(shí)全部投資者，133億資金將于三季度結(jié)束前到賬，投前估值1200億。此間有投資機(jī)構(gòu)聲稱(chēng)“京東金融市價(jià)1200億，8折拿貨，按960估值進(jìn)場(chǎng)”，但真實(shí)性無(wú)法確認(rèn)。等京東金融提交招股說(shuō)明書(shū)時(shí)，才能真相大白。曾經(jīng)是“溫室里的花朵”京東金融的支柱業(yè)務(wù)至今仍是供應(yīng)鏈金融和消費(fèi)金融。供應(yīng)鏈金融兩大主要產(chǎn)品是“京寶貝”和“京小貸”，它們的規(guī)模、成因與京東應(yīng)付賬款有“微妙關(guān)系”。2014年~2017年京東應(yīng)付賬款平均賬期分別為41天、44天、52天和59天。截至2017年末，京東應(yīng)付賬款743億，為2013年同期的675%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為61.1%。應(yīng)當(dāng)注意的是，京東只有在收取消費(fèi)者貨款之后、支付供應(yīng)商之前才會(huì)形成“應(yīng)付賬款”。但對(duì)供應(yīng)商而言，把商品放到京東倉(cāng)庫(kù)之時(shí)就已開(kāi)始面臨資金壓力了。2014年~2017年京東存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)分別為34.8天、36.4天、37.6天和38.1天。截至2017年末，京東存貨417億，為2013年同期的653%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為59.9%。綜上所述，截至2017年末，京東應(yīng)收賬款及存貨合計(jì)1160億，為2013年同期的667%，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為60.7%。按2017年的平均數(shù)據(jù)，一批貨物進(jìn)入京東倉(cāng)庫(kù)后38天才能賣(mài)完，京東確認(rèn)應(yīng)付賬款后供應(yīng)商還要等59天，總共要等97天才能收回貨款！供應(yīng)商資金緊張與京東壓貨、壓款存在因果關(guān)系；供應(yīng)商資金張是京東供應(yīng)鏈金融增長(zhǎng)的驅(qū)動(dòng)力；供應(yīng)商從京東貸到的錢(qián)，本質(zhì)上就是京東欠供應(yīng)商的！截至2015年末，京東供應(yīng)鏈金融的服務(wù)對(duì)象已經(jīng)覆蓋了10%的商家。京東消費(fèi)金融始于2014年2月上線的“京東白條”。京東金融投資建議書(shū)提供了4個(gè)季度的白條交易金額（GMV）。其中2015年Q2的白條GMV達(dá)到50億，占同期GMV的4.4%。而2014年Q3的“白條滲透率”僅為1.5%。2015年12月的這份《投資建議書(shū)》顯示，2015年Q2白條活躍用戶(hù)約為160萬(wàn)個(gè)。平均每位活躍用戶(hù)貢獻(xiàn)了3000元白條交易金額，而同期京東商城活躍用戶(hù)一個(gè)季度的花銷(xiāo)約950元?？梢酝茰y(cè)：白條用戶(hù)主要是那些購(gòu)買(mǎi)“大件”3C（特別是手機(jī)）的消費(fèi)者。（摘自2015年12月《京東金融投資建議書(shū)》）把上面這個(gè)圖表中的“白條季末余額”與“季末消費(fèi)者預(yù)付”對(duì)比，發(fā)現(xiàn)一個(gè)有意思的現(xiàn)象：客戶(hù)預(yù)付遠(yuǎn)大于白條余額。理論上講，京東不需要融資就有錢(qián)向消費(fèi)者“放貸”。“放貸”為啥打引號(hào)，因?yàn)榭赡芨静恍枰刨J。根據(jù)“京東白條”業(yè)務(wù)流程，從用戶(hù)消費(fèi)之時(shí)就開(kāi)始計(jì)息，但京東并沒(méi)有立即向供應(yīng)商支付貨款。假如賬期是60天，只要用戶(hù)在60天內(nèi)還清欠款，京東金融可以不出一分錢(qián)白賺利息。假如用戶(hù)12個(gè)月還清，京東金融也能省2個(gè)月的資金成本。（摘自2015年12月《京東金融投資建議書(shū)》）互聯(lián)網(wǎng)金融公司的三個(gè)“命門(mén)”是獲客難、資金成本高、資產(chǎn)端缺少靠譜的項(xiàng)目。每獲得一個(gè)注冊(cè)用戶(hù)的成本高達(dá)數(shù)百元；承諾給投資者的年化利息很少低于12%，18%、20%也很常見(jiàn)（這是互金平臺(tái)的資金成本）；收益穩(wěn)定、風(fēng)險(xiǎn)較低的項(xiàng)目哪里找？別的不說(shuō)，假設(shè)京東金融4億注冊(cè)用戶(hù)300元一個(gè)地去拉，要花1200億，B輪投前估值可能就來(lái)自這道簡(jiǎn)單的算術(shù)題。孕育于京東生態(tài)圈中的京東金融，至少在獲客成本和資金成本方面，較其它互金公司有極大優(yōu)勢(shì)，資產(chǎn)端的風(fēng)險(xiǎn)也小得多。但壞帳率高于螞蟻金服。假如不看拼多多與微信的寄生關(guān)系，成立第三個(gè)年頭交易金額做到1400億、用戶(hù)接近3億，這家電商真神了。同樣，單看2013年底才成立京東金融也是神一樣的存在。但壓著供應(yīng)商的款向供應(yīng)商放貸，收了一部分客戶(hù)的無(wú)息預(yù)付款向另一部分客戶(hù)放貸，不立即向供應(yīng)商付款卻立即向白條用戶(hù)計(jì)息。這些都不是正大光明的商業(yè)模式，而且離開(kāi)京東生態(tài)圈根本玩不轉(zhuǎn)。京東金融這株“溫室里的花朵”還是“妖花”。本文無(wú)意做任何道德評(píng)判，但“溫室”是有天花板的，京東商城規(guī)模擴(kuò)張已經(jīng)放緩，京東金融必須“走出去”，這是拆分的首要原因。個(gè)人資產(chǎn)水漲船高、200億私募到手、有機(jī)會(huì)到A股“割菲菜”，這是拆分的另一個(gè)重要原因。離開(kāi)“溫室”與其它互金公司一樣高成本獲客、一樣高成本融資，一樣到資產(chǎn)端尋尋覓覓……京東金融能否繼續(xù)“茁壯成長(zhǎng)”有待觀察?！叭ソ鹑诨敝粻?zhēng)朝夕2013年10月京東金融成立時(shí)的定位就是“一站式在線投融資平臺(tái)”，宗旨是“為用戶(hù)創(chuàng)造更多消費(fèi)”以及“陪伴中小企業(yè)持續(xù)發(fā)展”，其實(shí)就是消費(fèi)金融和供應(yīng)鏈金融。2014年1月提交招股文件中稱(chēng)：“我們的業(yè)務(wù)規(guī)模無(wú)疑會(huì)令我們成為互聯(lián)網(wǎng)金融的活躍參與者。我們已經(jīng)推出多種金融產(chǎn)品，包括為供應(yīng)商服務(wù)的供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品?！卑俣取熬〇|金融”獲得的第一條結(jié)果就是“京東金融_互聯(lián)網(wǎng)專(zhuān)業(yè)投資平臺(tái)_風(fēng)控嚴(yán)格_安全放心。”第二條是“京東金融-中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)金融綜合服務(wù)平臺(tái)|能賺閃借會(huì)花！”第三條是已經(jīng)修正的“百度百科”，上來(lái)一句“京東金融“定位為服務(wù)金融機(jī)構(gòu)的科技公司?！钡诙浔懵读笋R腳：已建立起十大業(yè)務(wù)板塊——企業(yè)金融、消費(fèi)金融、農(nóng)村金融、財(cái)富管理、支付、保險(xiǎn)、證券、眾籌眾創(chuàng)、金融科技、海外事業(yè)。2015年12月《投資建議書(shū)》對(duì)京東金融業(yè)務(wù)布局歸納如下：2018年京東金融重組為“個(gè)人服務(wù)”和“企業(yè)服務(wù)”兩大群組，11個(gè)業(yè)務(wù)版塊，但其中只有“金融科技業(yè)務(wù)部”算是“服務(wù)金融機(jī)構(gòu)”的部門(mén)。好比走進(jìn)“XX科技公司大廈”，看到各間辦公室門(mén)上掛著“XX金融”、“證券”、“保險(xiǎn)”這樣的牌子，會(huì)以為進(jìn)錯(cuò)大廈了。京東金融試圖“去金融化”有兩方面的原因：一是定位為金融公司將面臨嚴(yán)厲的監(jiān)管，并且把自己放到與強(qiáng)大的傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)競(jìng)爭(zhēng)的位置，九死一生。再說(shuō)想干金融也得有牌照呀，看看京東金融拿到什么牌照、沒(méi)拿到什么牌照。自己做不了金融機(jī)構(gòu)只能“服務(wù)金融機(jī)構(gòu)”。二是估值。金融機(jī)構(gòu)估值水平遠(yuǎn)低于互聯(lián)網(wǎng)公司。以眾安在線為例，2016年人保財(cái)險(xiǎn)已賺保費(fèi)和凈利潤(rùn)分別為眾安的84倍和1923倍。眾安在線上市后，市值一度達(dá)到人保的二分之一！中國(guó)不缺巨型金融機(jī)構(gòu)，最新世界500強(qiáng)中有10家中資金融機(jī)構(gòu)，京東金融們沒(méi)來(lái)由往它們堆里扎。因此對(duì)外宣示自己是“金融科技公司”，“為金融機(jī)構(gòu)提供技術(shù)能力”成為風(fēng)潮。京東金融原本是B2C，B是京東金融，C是中小企業(yè)或個(gè)人消費(fèi)者。2018年初CEO陳生強(qiáng)在博鰲亞洲論壇稱(chēng)，京東金融的核心商業(yè)模式是B2B2C（中間多出來(lái)的B是金融機(jī)構(gòu)），盈利模式也要從資產(chǎn)方式獲利變成服務(wù)方式獲利。將來(lái)要輸出給金融機(jī)構(gòu)的技術(shù)能力從何而來(lái)？當(dāng)然要在實(shí)際研發(fā)與運(yùn)營(yíng)中逐步積累，需要真實(shí)場(chǎng)景下的海量經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)。閉門(mén)造車(chē)的“金融科技”很難被金融機(jī)構(gòu)所接受。京東金融2017年活躍用戶(hù)僅1800萬(wàn)，100多億營(yíng)收主要來(lái)自消費(fèi)金融和供應(yīng)鏈金融，為金融機(jī)構(gòu)提供科技服務(wù)收入“上億”，也就是1%左右。截至2018年3月31日，支付寶已經(jīng)服務(wù)了約8.7億活躍用戶(hù)，其中國(guó)內(nèi)活躍用戶(hù)數(shù)已達(dá)5.52億。目前技術(shù)服務(wù)已經(jīng)與金融收入相當(dāng)，預(yù)計(jì)2020年后者將跌到10%左右。相比之下，盡管京東金融從善如流，方向感和路徑都對(duì)，但起點(diǎn)低、起步晚，搞不好會(huì)“一步趕不上、步步趕不上”。在京東金融分拆過(guò)程中，與投資者簽署的協(xié)議包含贖回條款。主要內(nèi)容是假如京東金融未在約定期限內(nèi)上市（QualifiedIPO），需要在180天內(nèi)向投資者贖回股權(quán)并按年息8%支付利息。據(jù)悉協(xié)議規(guī)定的最后上市限期為2020年（未經(jīng)官方證實(shí)）。A股遠(yuǎn)不如香港好混，眾安的“金融科技”概念和小米的“互聯(lián)網(wǎng)公司”定位，并未被香港監(jiān)管機(jī)構(gòu)質(zhì)疑，致使部分投資者入甕，小米市盈率甚至比騰訊還高一大截。但小米想在A股獲得“互聯(lián)網(wǎng)公司”標(biāo)簽卻被證監(jiān)會(huì)“84問(wèn)”撅了回來(lái)。2020年，京東金融要證明自己不是金融機(jī)構(gòu)而是金融科技公司，只有拿營(yíng)收結(jié)構(gòu)說(shuō)話，打不了馬虎眼。2017年才1%，2020年要高于50%，難度非常大。套用一句非常俗的話——留給京東金融的時(shí)間不多了。

現(xiàn)在是網(wǎng)購(gòu)的高峰時(shí)代，幾乎人人都有網(wǎng)購(gòu)的行為，但是網(wǎng)購(gòu)有風(fēng)險(xiǎn)，往往買(mǎi)到東西之后效果和網(wǎng)絡(luò)上總結(jié)的買(mǎi)家秀和賣(mài)家秀一樣，差別很大。所以因此而產(chǎn)生的退款退貨訂單不在少數(shù)。目前很火的拼多多平臺(tái)就更不用說(shuō)了，拼多多假貨的消息滿(mǎn)天飛，所以可想而平臺(tái)上的退款退貨的訂單數(shù)量肯定不少，那么如果大家已經(jīng)成功提交了評(píng)價(jià)的訂單在拼多多操作退貨之后，大家的評(píng)價(jià)還在嗎，還顯示嗎?接下來(lái)就和小編一起來(lái)解答這個(gè)問(wèn)題吧。首先如果大家在拼多多購(gòu)物操作了收貨和評(píng)價(jià)之后有申請(qǐng)了退貨，走的是拼多多訂單售后流程，那么大家在退貨退款成功之后，也就是退貨商品的款項(xiàng)進(jìn)入到大家的賬戶(hù)之后，大家曾經(jīng)對(duì)商品的評(píng)價(jià)將不會(huì)再顯示了，因?yàn)檫@時(shí)候大家的曾經(jīng)購(gòu)買(mǎi)的訂單已經(jīng)關(guān)閉取消不存在了，所以依附于訂單的評(píng)價(jià)肯定也就不在了。如果大家操作的退貨是和拼多多商家私下溝通退款退貨的，沒(méi)有走平臺(tái)上的售后流程，那么大家的訂單繼續(xù)存在，依附于訂單的評(píng)價(jià)也將繼續(xù)存在并顯示。了解了退貨之后評(píng)價(jià)還存不存在的問(wèn)題之后，最后在和大家說(shuō)說(shuō)訂單確認(rèn)收貨并進(jìn)行了評(píng)價(jià)之后，在申請(qǐng)退貨難嗎?一般不管在哪個(gè)電商平臺(tái)購(gòu)買(mǎi)了商品并進(jìn)行了確認(rèn)收貨和評(píng)價(jià)之后，在操作退貨的話都比較難的，拼多多平臺(tái)也一樣，這種情況下操作退貨肯定難，需要和商家進(jìn)行溝通，對(duì)方同意之后才能進(jìn)行退貨操作，而且一般都要求商品不影響二次銷(xiāo)售，吊牌之類(lèi)的信息還齊全，需要買(mǎi)家承擔(dān)來(lái)回運(yùn)費(fèi)，具體的操作大家可以進(jìn)入成功的訂單，找到一個(gè)售后功能選項(xiàng)，然后進(jìn)行退貨的申請(qǐng)，目前官方平臺(tái)上對(duì)于這類(lèi)訂單是沒(méi)有任何的強(qiáng)制判賠給消費(fèi)者的規(guī)定的，所以大家這種情況下，必須要做的是先和賣(mài)家進(jìn)行溝通，賣(mài)家同意之后在進(jìn)行拼多多退貨退款的操作。

7月17日，拼多多更新了自己的招股書(shū)，終于明確了發(fā)行價(jià)格和數(shù)量。將以每股16美元-19美元價(jià)格發(fā)行8560萬(wàn)股美國(guó)存托股票（ADS），最高融資18.7億美元，有望于7月26日登陸美納斯達(dá)克上市。騰訊和紅杉資本擬在此輪IPO中分別增持2.5億美金，其中前者將在IPO后持有17%的股份，繼續(xù)保持第二大股東的地位。今年排隊(duì)上市的國(guó)內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)扎堆，其中不乏像滴滴、小米、美團(tuán)、拼多多這樣大體量的企業(yè)。而拼多多可能是其中爭(zhēng)議最大的一家，支持者認(rèn)為存在即是合理，反對(duì)者則指責(zé)拼多多假冒偽劣嚴(yán)重、巨額虧損、流量依賴(lài)嚴(yán)重，質(zhì)疑模式能否持續(xù)。商品假冒偽劣問(wèn)題取決于發(fā)展策略和高層意志除了吐槽無(wú)處不在的砍價(jià)式分享騷擾之外，人們對(duì)拼多多意見(jiàn)最多的其實(shí)還是假冒偽劣商品問(wèn)題。有人甚至指責(zé)，淘寶的很多廠商把陣地轉(zhuǎn)移到了拼多多，這種推測(cè)不是沒(méi)有可能，商家逐利追著流量跑很正常。我們不能說(shuō)拼多多在有意保護(hù)不良商家，但如此多的假冒偽劣商品問(wèn)題，拼多多作為平臺(tái)顯然無(wú)法推脫關(guān)系。在我看來(lái)，假冒偽劣商品問(wèn)題并不是拼多多無(wú)法解決，而是它現(xiàn)在還沒(méi)有真正將其放在急迫解決的臺(tái)面上來(lái)。原因有這兩個(gè)方面：1、作為一個(gè)快速發(fā)展的公司，拼多多要做的事情很多，現(xiàn)階段可能沒(méi)有足夠的精力來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題；2、現(xiàn)階段解決這個(gè)問(wèn)題，可能會(huì)對(duì)其某些階段目標(biāo)（比如商家數(shù)量、GMV等關(guān)鍵指標(biāo)）相違背，主觀上它更希望推遲到以后再來(lái)處理。不過(guò)，假冒偽劣問(wèn)題非常容易傷害用戶(hù)體驗(yàn)，成為隨時(shí)可能炸響的地雷。在之前春節(jié)的系列互聯(lián)網(wǎng)回鄉(xiāng)觀察中，我已經(jīng)接觸到不少人反映商品質(zhì)量不佳而逐漸棄坑的實(shí)例。而近一段時(shí)間，關(guān)于此類(lèi)問(wèn)題的批評(píng)報(bào)道也時(shí)不時(shí)在朋友圈刷屏，側(cè)面反映了事態(tài)不容忽視。當(dāng)然，目前這個(gè)危機(jī)還沒(méi)有大規(guī)模地爆發(fā)，這是因?yàn)椋?、拼多多的主流目標(biāo)群體為三四線以下城市的中老年人用戶(hù)，他們對(duì)此問(wèn)題的敏感性不如主流電商平臺(tái)的用戶(hù)；2、用戶(hù)增長(zhǎng)尚有一定的空間，受到流量裂變進(jìn)坑的用戶(hù)遠(yuǎn)大于棄坑的用戶(hù)。但潛在用戶(hù)資源畢竟是有限的，當(dāng)增長(zhǎng)速度放緩時(shí)，如果假冒偽劣問(wèn)題仍未得到解決，加上新用戶(hù)逐漸成熟變得對(duì)產(chǎn)品和服務(wù)挑剔起來(lái)，那么危機(jī)將會(huì)立即浮上水面。屆時(shí)用戶(hù)大量流失下降，隨之而來(lái)的是GMV和營(yíng)收受挫下跌。以拼多多現(xiàn)在的發(fā)展速度來(lái)估算，我推測(cè)最快明年年中就可能面臨這種現(xiàn)象。這或許是拼多多急于現(xiàn)在上市的主要原因。從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，目前拼多多一切都處于事業(yè)的上升期，估值當(dāng)然也會(huì)很漂亮，而這對(duì)于黃錚來(lái)說(shuō)非常重要。當(dāng)然，我們也可以從另一個(gè)角度來(lái)理解，拼多多急于上市，或許也有先實(shí)現(xiàn)上市再快速回頭來(lái)解決平臺(tái)管理問(wèn)題的意圖。拼多多的商品偽劣和服務(wù)問(wèn)題能否解決，由其發(fā)展策略決定，某種程度上可以說(shuō)是取決于高層領(lǐng)導(dǎo)的意志。目前它在拼上市，現(xiàn)階段急需做大的是規(guī)模，無(wú)論是用戶(hù)數(shù)量還是交易。而上市成功的話，或許就能把精力放在管理上來(lái)，側(cè)重于追求效率和質(zhì)量。而解決問(wèn)題的方式，除了大力整治現(xiàn)有平臺(tái)，還很可能會(huì)培育新的交易平臺(tái)。這好比阿里把淘寶做大后，利用淘寶的流量和用戶(hù)來(lái)打造全新的天貓一樣。虧損不是問(wèn)題，有流量有份額實(shí)現(xiàn)贏利并不難還有不少人則擔(dān)心拼多多的虧損。既然現(xiàn)在有年2600億元這么大的GMV了，那就應(yīng)該有規(guī)模效應(yīng)能夠賺錢(qián)，為何還在虧損呢？這的確是個(gè)本質(zhì)的問(wèn)題，創(chuàng)業(yè)不成做公益已經(jīng)被大家當(dāng)成了笑話，不想著賺錢(qián)的企業(yè)肯定不是為投資人負(fù)責(zé)的好企業(yè)。細(xì)究起來(lái)，拼多多現(xiàn)有的虧損問(wèn)題并不大，它具有較大的潛在盈利能力。原因如下：首先，拼多多現(xiàn)有虧損并不是業(yè)務(wù)性虧損，而是處于擴(kuò)張階段的策略性虧損。到處當(dāng)贊助商打廣告，拼多多為了快速上位花費(fèi)了不少的銀子。而這一切都是費(fèi)用，要記入運(yùn)營(yíng)成本表現(xiàn)為虧損。特別是在規(guī)模尚未達(dá)到之前，這筆費(fèi)用占比更是高得多。其招股書(shū)顯示，2017年拼多多投入銷(xiāo)售和市場(chǎng)開(kāi)支的費(fèi)用為13.45億元，同比增長(zhǎng)近7倍，2018年一季度上述數(shù)據(jù)已經(jīng)攀升到12.17億元，接近去年全年水平。這也是今年一季度虧損2.8億元的主要原因。試想如果拼多多收斂一下激進(jìn)打法，今年一季度的市場(chǎng)費(fèi)用只花一半，很可能就實(shí)現(xiàn)近3億元的利潤(rùn)了。其次，拼多多的營(yíng)收還有很大的提升空間。拼多多目前整體傭金費(fèi)率只有1.4%，在電商行業(yè)中屬于較低水平，仍有提升的空間。對(duì)標(biāo)純平臺(tái)的天貓，除了手機(jī)等少數(shù)類(lèi)目外，后者的大多數(shù)類(lèi)目的傭金比率都在5%或更高。而京東和亞馬遜的第三方平臺(tái)傭金比率還要高一些，當(dāng)然這是因?yàn)樗鼈兊耐茝V廣告位較少，而且第三方平臺(tái)商品可以和自營(yíng)商品一起出現(xiàn)在搜索頁(yè)。作為平臺(tái)，拼多多的傭金費(fèi)率應(yīng)該可以向天貓標(biāo)準(zhǔn)靠攏，在目前的基礎(chǔ)翻一倍到2.8%問(wèn)題不大。這意味著，將在同等GMV的情況下實(shí)現(xiàn)營(yíng)收的翻番，而且費(fèi)率還控制在天貓之下。有人可能會(huì)說(shuō)，拼多多客單價(jià)低難以支撐這么高的傭金比率。其實(shí)大家誤會(huì)了，低價(jià)很多情況下并不代表低毛利潤(rùn)率，商家是完全有能力覆蓋傭金成本的。大家千萬(wàn)不要以為我在教壞拼多多，這是必然的趨勢(shì)，或許很快將會(huì)看到拼多多的具體行動(dòng)。此外，坑位費(fèi)、廣告費(fèi)也將是拼多多營(yíng)收的新來(lái)源。對(duì)于尾部和新商家來(lái)說(shuō)，購(gòu)買(mǎi)精準(zhǔn)的站內(nèi)廣告來(lái)打開(kāi)銷(xiāo)路是很必要的，平臺(tái)則從中獲得相應(yīng)廣告收入，拼多多只需學(xué)阿里和京東依葫蘆畫(huà)瓢即可。因此，只要有流量、用戶(hù)和市場(chǎng)份額，電商平臺(tái)想賺錢(qián)并不難。你看阿里，純平臺(tái)營(yíng)收和利潤(rùn)一路漲得飛快；再看京東，第三方平臺(tái)業(yè)務(wù)同樣撐起了贏利的半邊天。作為新興的電商平臺(tái)，拼多多要實(shí)現(xiàn)盈利并非難題。電商流量為王，沒(méi)有微信的話拼多多還能稱(chēng)王嗎？電商流量為王，但大家最關(guān)心的還是拼多多的流量。主要風(fēng)險(xiǎn)在于現(xiàn)有流量模式是否可持續(xù)，如果失去微信支持，拼多多有沒(méi)有足夠的流量自我生生產(chǎn)能力。目前，社交電商基本上都依托于微信而存活，體量越大則風(fēng)險(xiǎn)越大。因?yàn)轶w量小的，尚有可能通過(guò)其他的社交應(yīng)用獲得對(duì)等的新流量。而體量大的平臺(tái)一旦出現(xiàn)斷流，則很難尋找新的流量來(lái)源。比如：去年鋅財(cái)經(jīng)報(bào)道之后，云集微店的公眾號(hào)被徹底封號(hào)，就對(duì)其整體運(yùn)營(yíng)造成了不小的打擊，導(dǎo)致后者元?dú)獯髠?。微信目前的用?hù)數(shù)量突破了10億，已經(jīng)成為國(guó)民基礎(chǔ)應(yīng)用，也就是說(shuō)其用戶(hù)增長(zhǎng)天花板已經(jīng)觸及。而拼多多在挖掘移動(dòng)社交紅利人口上，效果非常顯著，已經(jīng)下沉到了縣鎮(zhèn)一級(jí)。根據(jù)招股書(shū)的披露，拼多多的用戶(hù)超過(guò)了3億人，可以說(shuō)，它已經(jīng)挖掘了一半多的目標(biāo)用戶(hù)人群了。剩下的一小半，很大一部分集中在鄉(xiāng)村一級(jí)，在物流基礎(chǔ)設(shè)施普及之前很難開(kāi)發(fā)他們。或者說(shuō)，開(kāi)發(fā)的價(jià)值不大，因?yàn)楹芏嗟胤竭_(dá)不到人口規(guī)模而無(wú)法實(shí)現(xiàn)渠道下沉。也就是說(shuō)，拼多多的移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)人口紅利也即將到頂，下一步它將瞄準(zhǔn)什么樣的人群？拼多多目前還是依托微信產(chǎn)生的流量裂變，并帶來(lái)相應(yīng)的交易流水。由于騰訊的入股，我們通常把拼多多視為騰訊系，在微信體系享有一定的特權(quán)，否則以拼多多的瘋狂分享可能早就被微信給封殺了。拼多多無(wú)法一直保持著野蠻生長(zhǎng)的特權(quán)，因?yàn)槲⑿挪豢赡荛L(zhǎng)期犧牲用戶(hù)體驗(yàn)來(lái)扶持拼多多。這意味著拼多多必須具備自我流量生產(chǎn)能力，換言之，脫離了微信的傾斜性支持如何生存？拼多多應(yīng)該意識(shí)到這個(gè)問(wèn)題，其策略開(kāi)始有所轉(zhuǎn)變并已行動(dòng)。目前我觀察到有兩個(gè)看似微小但很重要的變化跡象：1、原來(lái)在幫好友砍價(jià)在微信中就可以，但現(xiàn)在必須在APP才能完成。很顯然拼多多開(kāi)始從微信向自己的APP導(dǎo)流，并試圖將用戶(hù)沉淀在APP上。2、目前在拼多多APP上，不少商品的拼團(tuán)低至2個(gè)人，而且可在拼多多直接上發(fā)起和加入。這與傳統(tǒng)電商平臺(tái)的零售方式非常相近，實(shí)際上將用戶(hù)購(gòu)買(mǎi)門(mén)檻降至最低，目的是為了盡可能地促進(jìn)APP上的下單轉(zhuǎn)化率，培養(yǎng)和鞏固用戶(hù)的消費(fèi)習(xí)慣。拼多多在招股書(shū)中稱(chēng)其APP月活超過(guò)了一億，但沒(méi)有透露有多少交易是在拼多多APP上的閉環(huán)中完成的。如果拼多多能實(shí)現(xiàn)在自有APP上完成30-50%的交易額，就是非常大的成功。這意味著它有望擺脫對(duì)微信等外在流量的依賴(lài)，具有較強(qiáng)的自我流量生產(chǎn)能力。由于相關(guān)數(shù)據(jù)尚未公布，拼多多流量實(shí)力究竟如何，目前只有它自己清楚。上市即已開(kāi)始，拼多多和淘寶必有一戰(zhàn)拼多多上市講了很多故事，電商、社交、阿里巴巴、京東、Costco和迪士尼，甚至還一度講了個(gè)電商版Facebook的概念。拋開(kāi)眾多概念不論，在移動(dòng)電商上拼多多的確有想象力，用戶(hù)和GMV同步快速增長(zhǎng)。但拼多多同樣面臨著巨大的挑戰(zhàn)。拼多多的用戶(hù)多為增量市場(chǎng)，是移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)興起后的新用戶(hù)，他們普遍的特點(diǎn)是年紀(jì)較大或是來(lái)自經(jīng)濟(jì)欠發(fā)達(dá)地區(qū)。那里多是阿里和京東尚未來(lái)得及下沉開(kāi)發(fā)的市場(chǎng)，拼多多提前搶占阿里和京東的潛在增長(zhǎng)空間。通常來(lái)說(shuō)，業(yè)內(nèi)認(rèn)為京東的用戶(hù)平均購(gòu)買(mǎi)力略強(qiáng)于天貓，而天貓又高于淘寶。從拼多多現(xiàn)有情況來(lái)看，其用戶(hù)消費(fèi)特征與淘寶比較接近。之前的數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)，卸載淘寶的用戶(hù)有50.3%流向了拼多多，而拼多多的卸載用戶(hù)中有78.3%流向了淘寶。在經(jīng)營(yíng)模式上，拼多多已經(jīng)基本放棄了自營(yíng)，全面轉(zhuǎn)向了輕資產(chǎn)、高利潤(rùn)的平臺(tái)模式。這樣一來(lái)，拼多多和京東錯(cuò)開(kāi)了競(jìng)爭(zhēng)身位。加上逐漸從拼團(tuán)回歸到傳統(tǒng)銷(xiāo)售方式上來(lái)，拼多多將與淘寶爭(zhēng)取相同的用戶(hù)和商家，因此決戰(zhàn)在所難免。拼多多全部身家都押在電商業(yè)務(wù)，而淘寶是阿里最核心的兩個(gè)業(yè)務(wù)之一（另一個(gè)是支付寶），承擔(dān)著流量生產(chǎn)和商家培育的重任。對(duì)于兩者來(lái)說(shuō)，這是一場(chǎng)誰(shuí)都輸不起的戰(zhàn)爭(zhēng)。目前來(lái)看拼多多的優(yōu)勢(shì)在于高成長(zhǎng)率，而淘寶則在服務(wù)和體驗(yàn)上占優(yōu)。對(duì)于拼多多來(lái)說(shuō)，上市后最要緊的是，盡快解決平臺(tái)的假冒偽劣商品問(wèn)題，努力提高服務(wù)質(zhì)量和用戶(hù)體驗(yàn)。

近日拼多多準(zhǔn)備赴美上市。如果一切順利，公司創(chuàng)始人黃錚IPO后持股比例約為46.8%，這也就意味著他將掌握83億美元的財(cái)富，可進(jìn)入中國(guó)前25名富豪榜。拼多多近日更新的招股書(shū)顯示，獲得騰訊支持的拼多多將在納斯達(dá)克上市，以每股16至19美元的價(jià)格發(fā)行8560萬(wàn)股美國(guó)存托股份（ADS）。如果未行使超額配售選擇權(quán)，黃錚IPO之后的持股比例約為46.8%。如果按定價(jià)區(qū)間下限計(jì)算，黃錚持有的拼多多股份就將為其帶來(lái)83億美元的財(cái)富，根據(jù)彭博億萬(wàn)富豪指數(shù)，這將使之躋身中國(guó)前25名頂尖富豪行列。如果按照上限計(jì)算，則會(huì)達(dá)到99億美元，使之位列中國(guó)富豪榜第16位，超過(guò)京東創(chuàng)始人劉強(qiáng)東。該公司尚未對(duì)此置評(píng)。黃錚曾是谷歌工程師，3年前創(chuàng)辦了拼多多?，F(xiàn)在看來(lái)，黃錚當(dāng)年離開(kāi)硅谷返回中國(guó)的決定無(wú)疑是他職業(yè)生涯中最重要的職業(yè)轉(zhuǎn)折點(diǎn)，即便是在這樣一個(gè)造富神話層出不窮的時(shí)代，這仍然顯得格外引人關(guān)注。黃錚在杭州長(zhǎng)大，后來(lái)進(jìn)入浙江大學(xué)就讀，之后又獲得美國(guó)威斯康星大學(xué)計(jì)算機(jī)碩士學(xué)位。他2004年擔(dān)任谷歌軟件工程師，2006年返回中國(guó)參與創(chuàng)立谷歌中國(guó)。2007年，他創(chuàng)辦了自己的第一家電商網(wǎng)站Ouku.com，并在3年后將其出售。拼多多今年4月向黃錚控制的一家公司發(fā)行超過(guò)2.5億股股票，按照定價(jià)區(qū)間下限計(jì)算，價(jià)值至少達(dá)到10億美元。黃錚計(jì)劃將他持有的一些拼多多股票捐獻(xiàn)給他希望建立的兩家慈善基金?？萍夹袠I(yè)成為重要的造富機(jī)器，中國(guó)前10大富豪有超過(guò)一半來(lái)自科技行業(yè)。招股書(shū)顯示，拼多多IPO后的估值最高將達(dá)到210億美元。但由于小米之前的IPO表現(xiàn)平平，所以這一高企的估值也有可能面臨壓力。

拼多多快速吸引消費(fèi)者的策略無(wú)疑就是低價(jià)了，從它的各種促銷(xiāo)活動(dòng)就可以很明顯的可以看出來(lái)。比如：拼多多砍價(jià)免費(fèi)拿、一分錢(qián)抽獎(jiǎng)等。但是要比市面上的價(jià)格低很多的商品，它的質(zhì)量到底如何呢？很多網(wǎng)友對(duì)此產(chǎn)生了疑問(wèn)：拼多多衣服質(zhì)量好嗎？這么便宜到底是真的價(jià)格？靠不靠譜？先來(lái)解釋一下拼多多商品這么便宜的原因：1、拼多多商城獨(dú)有的商業(yè)運(yùn)作模式成就了它的低價(jià)性。拼多多主打“拼團(tuán)購(gòu)物”理念，其購(gòu)物形式是采用和親人、朋友、鄰居一起拼團(tuán)的形式來(lái)購(gòu)買(mǎi)商品。團(tuán)購(gòu)的流程很簡(jiǎn)單，用戶(hù)首先在商城選擇自己心儀的商品，然后支付開(kāi)團(tuán)，之后等待好友的參團(tuán)一起購(gòu)買(mǎi)商品，等達(dá)到規(guī)定的參團(tuán)人數(shù)后，商家就可發(fā)貨給用戶(hù)。比如天氣漸冷，過(guò)冬必備的大號(hào)袋鼠暖寶寶暖身貼，在拼多多20片單獨(dú)購(gòu)買(mǎi)價(jià)19.90元，拼團(tuán)價(jià)僅需8.80元!所以，拼多多商城的商品低價(jià)并不是因?yàn)樯唐焚|(zhì)量的問(wèn)題，而是因?yàn)樯唐返耐ㄟ^(guò)團(tuán)購(gòu)的形式銷(xiāo)售，這個(gè)價(jià)格賣(mài)家是可以接受的。但是根據(jù)小編的看法，消費(fèi)者們購(gòu)物還是保持理性為好!一分錢(qián)一分貨，在淘寶上有過(guò)購(gòu)物經(jīng)歷的小伙伴們也有被騙的經(jīng)歷!2、這里也有不少買(mǎi)家對(duì)拼多多的商品不滿(mǎn)意!例如：網(wǎng)友：“拼多多騙子公司，服務(wù)質(zhì)量差，出了問(wèn)題，撇清關(guān)系”;“衣服質(zhì)量太差，和圖片完全不一樣，貨不對(duì)版”等等!總體來(lái)看，網(wǎng)購(gòu)商品時(shí)是便宜沒(méi)好貨，商家是為了賺錢(qián)的，不會(huì)真的虧本促銷(xiāo)。羊毛出在羊身上，價(jià)格上降低，品質(zhì)上一定會(huì)有所折扣。所以我們?cè)谄炊喽嗌线M(jìn)行購(gòu)物時(shí)一定要擦亮眼睛，不要被低價(jià)所迷惑，可以盡量參考一下評(píng)價(jià)里其他買(mǎi)家的商品圖片，然后做個(gè)參考。

拼多多果園是拼多多app的一款小游戲，大家在購(gòu)物過(guò)程中還可以進(jìn)入果園種樹(shù)澆水等，這是一款和以前QQ農(nóng)場(chǎng)類(lèi)似的休閑游戲，大家可以緩解一下壓力，據(jù)說(shuō)果子成熟之后還能寄到家，那么拼多多一天可以偷水幾次?拼多多多多果園每天有五次光顧別家果樹(shù)并給對(duì)方加5g水的機(jī)會(huì)，每天可以給別人添加五次，一般來(lái)說(shuō)光顧后也可以進(jìn)行偷取，如果好友家有現(xiàn)成的水滴，那么直接領(lǐng)取就可以了，雖然現(xiàn)在多多果園還沒(méi)有明確規(guī)定一天能偷幾次水，但是根據(jù)個(gè)人經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，目前如果別人有水滴都是可以領(lǐng)取的，還沒(méi)有限制。只要給被人添加5g水滴后，再回頭一般都是能領(lǐng)取10g水滴的，如果不能給對(duì)方添加水滴的只能在好友滿(mǎn)10g水滴的情況下才能偷取，否則一切都是白搭，不過(guò)經(jīng)常玩的用戶(hù)會(huì)發(fā)現(xiàn)其實(shí)玩多多果園的用戶(hù)并不多，可能大家還沒(méi)有發(fā)現(xiàn)這個(gè)功能，基本沒(méi)人也就20個(gè)好友左右，每天定時(shí)領(lǐng)取的話可以領(lǐng)50-70g水左右。當(dāng)然除了偷水滴之外，如果想要獲得更多的水滴，那么就是需要更多好友，從好友那里獲得水滴能比其他人員澆更多的水商，讓果樹(shù)成長(zhǎng)的更快，默認(rèn)一個(gè)好友固定能搶10克左右，多個(gè)好友那么自然偷取的會(huì)更多。當(dāng)然除了偷水之外還有其他方法可以獲得水滴，每天和好友分享可以領(lǐng)取四次水滴，每次10g，間隔時(shí)間五分鐘，每天點(diǎn)擊瀏覽拼多多五個(gè)商品可以獎(jiǎng)勵(lì)20g水滴，成功拼團(tuán)購(gòu)買(mǎi)一單商品獎(jiǎng)勵(lì)20g，每天兩次，邀請(qǐng)好友來(lái)種果樹(shù)也可以獲得，邀請(qǐng)一個(gè)好友獎(jiǎng)勵(lì)是20g，多多益善，完成這些任務(wù)都可以領(lǐng)取水滴，如果當(dāng)然完成之后如果你在24小時(shí)內(nèi)沒(méi)有點(diǎn)擊領(lǐng)取，那么水滴是會(huì)消失的，只能第二天重新做任務(wù)獲得。