美國伯克希爾.哈撒韋公司在巴菲特的家鄉(xiāng)奧馬哈召開2018年度股東大會。巴菲特股東大會全程直擊。在本次會議上，被問到：旗下便利商店利潤率比以前是否下降了?

巴菲特：在市場上面我們有酒的生意，酒在收益上有一個(gè)緩和的增長，大概稅前有七千萬的金額，從酒的生意方面是可以看到的。這種下降其實(shí)比你剛才說的還要更加嚴(yán)重，但這就是我們所要面對的一個(gè)現(xiàn)象，這個(gè)市場變得更加有競爭力了，我們的競爭對手其實(shí)也沒有在這方面賺很多錢，這就是資本主義的本質(zhì)吧。

以下為問答實(shí)錄：

Jonathan：利潤率比以前收購降低了，這個(gè)公司你能講一講，在便利商店來說，是不是在這個(gè)利潤的架構(gòu)，最后會回到原來的水平，還是現(xiàn)在這種情況已經(jīng)是一個(gè)新的常態(tài)了?

沃倫.巴菲特：我有時(shí)候更多會去看未來，但是現(xiàn)在這種所謂的邊際利潤是不是被擠壓我們還不清楚。有時(shí)候1美元可能會發(fā)生1美分的浮動(在稅前)。這種擠壓還有包括付款的條款也造成了擠壓，有時(shí)候我們可能有長期的合同來保證這樣的事，比如說5—10年，這是一個(gè)非常小的、非常緊的邊際利潤市場。我們在幾個(gè)州有酒的生意

，而這個(gè)生意在收益方面是增長的，已經(jīng)有比較緩和的增長，大概7000萬的金額(稅前)，從酒的生意這方面是可以看到的。但這個(gè)跟你談到的大規(guī)模方面沒有太多的相關(guān)，就是產(chǎn)權(quán)的配置。

所以這種下降其實(shí)比你剛才說的還要更加嚴(yán)重，但這就是我們所要面對的現(xiàn)象，這個(gè)市場變得更加的有節(jié)制了，我們的競爭對手其實(shí)在這方面也沒有賺很多的錢，這就是資本主義的本質(zhì)吧。有些時(shí)候整個(gè)市場會有抵觸情緒，你遇到這種情況就必須要離開，而當(dāng)時(shí)你雇傭了幾千人在這個(gè)行業(yè)做這個(gè)分配，你還是希望最后能夠照顧到他們。我覺得不要做這種不合理、不理性的競爭，但有的時(shí)候真的會造成這種競爭。

很大的其中一部分，我們的收益其實(shí)是從酒業(yè)的分配來的，我們的收購現(xiàn)在仍然得到比較好的經(jīng)營，我們希望能夠提高利潤率，但是你的猜測跟我差不多，甚至比我的猜測還要好，這個(gè)利潤率還是會在5—10年內(nèi)，在分配的行業(yè)仍然會是這樣，我們把很多的產(chǎn)品運(yùn)到了很多的公司，都比其他公司做得更多。

但是當(dāng)你遇到不好的時(shí)期，這個(gè)生意的一部分可能會受到影響，比如說沃爾瑪還有其他的交易來說，他們根本沒有辦法在這方面給我們留到這種空間。